哔哩哔哩(BILI.US)2019年一季报点评：Q1收入、MAU高速增长，《BanGDream》上线预期推动游戏收入持续增长，维持增持评级，目标价19.98美元(2)

考虑到公司仍未盈利， 我们参考 P/S 倍数给予公司估值。可比公司彭博一致性预期 P/S 为 6.21 倍，我 们根据 2019 年 6.21 倍 P/S 调整目标价至：19.98 USD，维持“推荐”评级。
风险提示：内容成本上涨风险、动漫审核趋严等政策风险、用户流失风险、盈 利时间轴滞后风险。