动漫公司接连闯关IPO背后，视频平台的“阵营”角逐(3)

原力动画2018年的亏损，主要是因为其原创大电影《妈妈咪鸭》市场表现不佳，3814万元的惨淡票房远远填补不了耗资2亿元的成本投入。这也正是动漫行业不吃香的重要原因，也是内容行业共通的痛点：内容不确定性太强、爆款只能看命。
相比之下，在原创制作领域，玄机科技的表现更为稳定，《秦时明月》《天行九歌》均是其全自主IP。其中开播14年的《秦时明月》在国内拥有着数百万忠实粉丝，这一大IP的坐镇，也部分保障玄机科技在原创内容业务的稳定性。
原创内容的优质且多元，在给动漫公司带来更好收入的同时，也能为合作播出平台拉动新的增长。比如由企鹅影视、玄机科技联合出品的改编自唐家三少同名小说的《斗罗大陆》，位居腾讯视频动漫排行榜TOP1，其亮眼的成绩还被写进了腾讯的财报里。

但如果只靠自制内容，动漫公司“手工业作坊”式的生意模式，依旧很难获得资本认可并走向公开市场。事实上，正在寻求IPO的几家动画公司，更多是通过为客户提供数字内容制作服务，来维持稳定营生。
尤其是原力动画，其在《妈妈咪鸭》失败后，基本叫停了原创数字内容业务，将重心又转回到传统的承制服务上，营收结构的转变是推动其毛利、净利大幅度优化的重要原因。2019年到2020年，3D数字内容制作服务收入占比分别为97.9%、98.2%。
在3D数字内容制作业务中，游戏的3D制作是原力动画更主要的营收来源。网易、腾讯、美国艺电均是其固定的客户。去年原力动画负责网易《阴阳师》游戏中的3D内容制作，就带来了2722万元收入，占比8.23%，与腾讯合作的《王者荣耀》为其带来了2182万元的收入，占比6.6%。