“熊出没之父”三度冲刺IPO，光头强能带给华强方特好运吗？(3)

收入上，从华强方特此前披露的招股书中可以看到，主题公园收入来自于门票、园内二次消费两部分，门票收入占据70%以上比例，二次消费仅占不到三成。但在毛利率上，门票收入的毛利率则仅有不到30%，二次消费毛利率则高达60%。
“二次消费包括园内餐饮、纪念品的收入。”上述行业人士告诉AI财经社，卖品收入的占比，是考验主题公园运营能力、自有IP开发能力的关键，知名品牌如迪士尼等，园内二次消费的占比通常在五成以上。
一面是“笨重”的收入结构，一面是投入规模的巨大。在该行业人士看来，一套大型主题设备的采购成本在数百万到上千万元不等，华强方特一处主题公园有大型主题设备在20到30套之间。“此外大型设备每年定期维护、固定资产折旧都会带来成本。”
在自建了20余座主题公园之后，华强方特一直在探寻“轻资产”的运营模式，以松绑过重的投资，在资本市场上收获更多吸引力。
AI财经社了解到，从2012年开始，华强方特主题公园的扩张主要以合作的方式投资，除建成的20余座主题公园外，华强方特正在建设或规划中的超过20座主题公园大多为合作，华强方特自身对主题公园的持股比例缩小至0.72%到49%之间。
理想模式下，华强方特由自建主题公园，转向通过主题公园设计、出售自研设备、收取管理服务费等方式盈利，实现轻资产转型。
但要实现轻资产转型，华强方特需要一系列更为响亮、具备开发前景的IP，以“熊出没”为代表的动漫制作能力，是撬动转型的关键。
熊出没IP的联动难题

去年6月放弃IPO之前，2020年本应是华强方特冲刺IPO的关键一年。为此，华强方特在本应去年上映的《熊出没·狂野大陆》项目上进行了豪华的投入，仅动物角色的设置就多达387个，制作难度超过前作。
熊出没IP能否维持常青，不仅关系到华强方特动漫业务收入，更影响着华强方特向资本市场讲述的“轻资产”故事。然而，即便投入了较大精力，华强方特两项主营业务之间仍然缺乏耦合度。