业绩“变脸”！华谊兄弟四年巨亏64亿，“中国迪士尼”梦终破碎(2)

不过，这并不能掩盖华谊兄弟的资金压力。截至报告期末，公司短期借款为5.26亿元，一年内到期的非流动负债为6.09亿元，两项合计11.35亿元，而华谊兄弟的货币资金仅有6.21亿元，偿债压力较大。
华谊兄弟的债务问题，与此前的一系列高溢价并购不无关系。2013年，华谊兄弟以溢价高达36倍的2.52亿元收购浙江常升，该公司由张国立实际控制；2015年，又相继以溢价超出一百倍的7.56亿元收购东阳浩瀚、10.5亿元收购负资产的东阳美拉，前者成立仅一天，后者则由冯小刚实际控制。
高溢价收购，形成了巨额的商誉。据证券时报2021年报道，至2015年底，华谊兄弟商誉达35.70亿元，其中，收购银汉科技、浙江常升、东阳浩瀚、东阳美拉形成的商誉分别为5.36亿元、2.45亿元、7.49亿元、10.47亿元。
而标的公司业绩频频“爽约”，也给华谊兄弟带来了巨额的资产减值。以东阳美拉为例，按照其对华谊兄弟的业绩承诺，应在2020年实现不低于1.75亿的净利润，但其实际净利润仅为552.38万。由于未完成业绩承诺，华谊兄弟在2020年对东阳美拉的商誉计提了1.86亿的商誉减值。
重返内容主场
“我们最核心的影视业务还在恢复期，从产量和品质都在逐步找回属于华谊的感觉。当然，从重启到加速需要一个过程，但时间不等人，市场也一样。接下来我们唯一要做的就是重燃信心，继续全力奔跑。”华谊兄弟副董事长、CEO王中磊在2022年初接受时代周报记者专访时这样表示。
华谊兄弟影视业务掉队，源于其“去电影单一化”的战略。在此策略下，华谊兄弟开始一心扑在实景娱乐和投资项目上，甚至提出要做“中国迪士尼”。
最终，“去电影单一化”的华谊兄弟没能成功，非但没把周边业务做起来，还在2014年，失去了民营电影公司头把交椅。据中国新闻周刊2019年报道，2014年，华谊兄弟电影总票房21.6亿元，而光线传媒电影总票房31亿元。
如今，华谊兄弟正逐步退出与主营业务整合度较低的投资项目，完善轻资产运营模式，用回流的资金补充公司流动资金，更好地支持主营业务发展。
“收缩战线成为了必然的选择。”产业时评人张书乐对时代周报记者表示，华谊自上市后就开始大刀阔斧地发展周边衍生，在2010年代影视行业高歌猛进之时，这些大而无当、且暂时难以带来实际效益的扩张所带来的资金锁定并不明显。