网络文学二十年(11)

盛大文学在2012Q1扭亏为盈全解析：
① 线上业务表现不俗，引入与第三方渠道合作的无线业务，乘移动流量红利，收入大幅提升。盛大文学2010年实现营收3.93亿元，同比增长192.1%。增长最快的是无线业务，当年带来0.6亿元收入，同比增长948.3%，无线业务占线上业务收入比重提升23.3个百分点。无线业务主要是与中国移动等第三方渠道商的合作，采取收入分成模式。公司自有平台的线上付费用户收入也高速提升，2010年贡献收入1.04亿元，同比增长91.3%，主要是并购带来的并表收入。2011-2012Q1收入增速逐渐放缓。在这个时期，盛大文学的付费率和ARPU仍处于较低水平，付费率仅1%左右，2012Q1的ARPU为39.6元/人。

② 线上业务毛利率驱动整体毛利提升，2012Q1整体毛利率为34.9%，同比提升5.7个百分点。网络文学公司主营的线上业务是轻资产模式，成本的主要成分是付给作者的版权成本。随着作者基数扩大，新生作者对于平台依赖性提升，故而平台议价能力有所提升，分账比例往往会提高；并且无线业务是与第三方渠道的分成模式运营，也推动毛利率提升。但是如果长期依赖第三方渠道，毛利率提升也存在天花板，因为第三方的分账比例一般是固定的，长期下降空间有限。