一位投资教父离去(2)

什么是做空？简单来说，如果能够通过大量分析，判断出某种证券的价格过高，迟早会跌下来。那么，就可以找到一个证券持有人，借用这个人的证券到市场上卖出，并向他支付一笔费用，等到证券价格下跌时再买回来，还给原来的持有人。凭借证券下跌而导致的卖价和买价形成价差，再扣去交易的费用，就可以赚取一笔丰厚的利润。
曾目睹过琼斯的成功，罗伯逊开始将目光放在了对冲基金身上。他意识到，自己要创业，要做一支无人匹敌的基金。
1980年5月，罗伯逊跟当时的合作伙伴索普·麦肯锡，以800万美元的初始资金创立了一支对冲基金。起初两人为公司的名字琢磨半天，偶然间，罗伯逊７岁的儿子提议，就叫“老虎”吧，因为每次罗伯逊叫不出别人名字时，就叫人家“老虎”。
在此后的投资中，罗伯逊发挥了老虎的竞争天性，他一直告诫团队“信念坚定，只买入最好的股票，做空最差的股票”。老虎基金也在成立当年就实现了54.9%的费后回报，此后的6年的平均回报高达32.7%，一次次刷新记录，成为对冲基金史上最大的巨头。
没人想到在未来的20年里，老虎基金会像一只猛虎般所向披靡，深深铭刻在每一个华尔街人的脑海中。
曾执掌200多亿美元
最终倒在互联网泡沫破裂前夕
罗伯逊和老虎基金的投资生涯有着不少精彩一战。
那是1995年的春天前夕，商品铜市场出现了不小的波动。已经有少许跌落的铜价似乎正在上涨，这正是罗伯逊和老虎基金的分析师们绞尽脑汁找到的一个做空项目，彼时却显得有些不容乐观。
原来早在1994年的研究中，罗伯逊和团队就发现，铜价正在不断上涨，但需求并没有什么变化，甚至有降低的迹象。经过和分析师以及内行人的讨论后，他断定，商品铜需求确实在下降，而且短期内需求不会有抬头的迹象。于是，他们决定做空商品铜。
其实当时发现这个现象并对商品铜进行做空的不止老虎基金。然而1995年春季来临之时，商品铜价格却突然开始飞涨，此前做空的投资人撑不下去了。
所有人都认为商品铜的价格会越涨越高，曾经和老虎基金抱有一致看法的投资人只能及时止损，前后拉锯近一年的时间，不少基金铩羽而归。只有老虎基金按兵不动，甚至还慢慢加大做空商品铜的仓位。
直至转折点终于出现了。
1996年初，全球最大的商品铜交易公司之一住友公司发布消息称，一名交易员在商品铜交易中手脚不干净，抬高了铜价。东窗事发后，当年5月铜价跌超30%，9月的期货铜价格跌到了每磅87.8美分，而就在一年前，这个价格还在往每磅1.25美元以上飞涨。