券商多维度解读腾讯：2B业务收入成为第二大收入来源，云计算空间广阔(13)

招商证券国际：随着Switch的逐步发力和新一代主机上市，国内主机市场或迎来新曙光。
腾讯对国行版Switch的代理和推广着眼于更长远的游戏战略布局 。
2019年12月4日，腾讯正式作为任天堂国内的官方代理展开了国行版Switch的预售，我们认为腾讯代理Switch不仅仅着眼于这一款主机带来的贡献，而在于更长远的游戏战略布局：1）主机游戏是国内游戏行业未来的重要增量，代理Switch有助于腾讯提早卡位这部分潜力市场，获得额外的经济收益；2）腾讯以往在手游和端游上具有优势，但却缺乏主机游戏的研发和发行经验。代理Switch，在其生态中引入发行更多自研及被投工作室的第三方作品，有助于腾讯快速建立相应的能力储备；3）云游戏业务的发展，需要尽早培养大众用户的游戏审美，帮助玩家了解什么样的游戏是优秀又有趣的，而Switch平台非常适合作为这方面的启蒙工具。除此之外，我们也认为基于推广分销Switch的成功经验和能力建设，腾讯甚至可能在未来代理其它主机 （如PS5）。
2、海外游戏付费用户健康增长
方正证券：
在国际市场上，由于新游戏的推出，腾讯海外游戏付费用户健康增长。沉浸式队制动作类端游《Valorant》成为战术射击游戏的爆款，在 Twitch 上广受关注；根据 AppAnnie，战斗竞技场游戏《英雄联盟：激斗峡谷》目前在各上线地区的下载量均名列前茅。 根据 App Annie 《2020 年 9 月中国厂商出海收入排行榜》，腾讯上升一个位次排名第三。据 Sensor Tower 数据，腾讯自研游戏《PUBG MOBILE》在 2020 年 9 月中国出海游戏收入榜中排名第一，《使命召唤手游》排名第二。