券商多维度解读腾讯：2B业务收入成为第二大收入来源，云计算空间广阔(3)

2019 年，国内 IaaS PaaS 市场份额腾讯稳居第二，市占率为 12％，虽然和阿里云的 41.9％的市占率还存在较大差距，但已经和 3、4、5 名拉开了一定的差距，预计未来较长时间内，腾讯和阿里的市场份额将保持稳定。猿题库称，腾讯云服务器业界领先的 99.95％服务可用性；99.999％数据可靠性，是公司选择腾讯云最主要的原因，这印证了公司云计算业务业内领先，技术可靠。
腾讯资本支出近年高于阿里，发力云计算、大数据等新兴产业。
2015-2019 年，腾讯资本开支一直高于阿里，2015 年和 2017 年是腾讯资本开支同比增速的两个双峰，增速分别为 97.4％和 70.7％。在 2019 年阿里资本开支呈现负增长的情况下，腾讯还能维持同比 5.4％的正增长，资本性支出达到了 569.9 亿元，这印证了腾讯注重技术研发的战略规划。据财报披露，腾讯将 2020 年 Q1 大部分资本支出用于服务器的采购以及支持云业务上，未来将新增多个超大型数据中心集群，长远规划部署的服务器都将超过百万台。
国信证券：疫情对云业务的影响尚未消除，本季度增速有所下滑，但 ToB 类产品的运营数据表现亮眼。
本季度云业务增速放缓，主要系：1）疫情导致云业务的项目部署及合同签署有所延误，部分 IAAS 合同进行非经常性调整；2）疫情期间云业务的增长主要来自于短视频及游戏业务，游戏业务涉及的云服务主要来自于腾讯内部，不确认收入；短视频业务面临同行业竞争。由此，收入增速低于前几个季度。管理层在电话会议中强调，本次腾讯云增速下滑为一次性影响，下季度会有所改善。 我们判断，腾讯云业务仍处于成长的阵痛期，收入增速有所下滑，但 ToB 类相关产品已经齐备，包括企业微信、腾讯会议及腾讯文档，且运营数据表现优异：企业微信的日活跃账户数同比增长超过 100％，腾讯会议注册账户数也已经超过 1 亿。