券商多维度解读腾讯：2B业务收入成为第二大收入来源，云计算空间广阔(4)

中信证券：根据中国信通院数据，国内公有云市场预计维持 30％以上的高增速，同时腾讯已经处于国内云计算第一梯队，未来份额有望持续提升。现阶段腾讯保持高资本投入发力云基建，中长期盈利能力有望随规模效应持续改善。同时腾讯发力拓展高毛利的 PaaS 及 SaaS 业务，云业务盈利能力有望提升。 我们认为，未来随着云基建逐步建成带来的规模效应和软硬件端的技术优化，以及一次性调整和疫情带来的影响逐渐消除，腾讯云盈利能力有望持续得到改善。
3、腾讯会议等 2B 应用端有望持续高速增长
方正证券：
腾讯会议可对标Zoom，Zoom2020年4月公布日活跃账户 数3亿，对应单位账户当前市值2566元。2020年3月，腾讯财报显示腾讯会议推出两月后日活跃账户数突破1000万，考虑到腾讯会议仍在发展前期，且当前业务范围主要集中在中国市场，给予其单位日活跃账户数估值2021年2000元、2022年2500元，对应目标市值400亿和750亿。2022年云业务及企业服务合计目标市值为6063亿元。
在 SaaS 业务上，企业微信和腾讯会议等 2B 业务持续拓展，渗透率持续提升。
其中企业微信 MAU 已突破 1.3 亿，DAU 突破 1300 万，2020Q3 DAU 同比增速逾 100％； 能力方面，企业微信对内开放一系列 OA 工具及第三方应用接口等提升企业效率，对外则强化与微信直连互通的能力。腾讯会议长期保持国内 iOS 端商务类 App 下载量头名，并实现深度渗透金融、医疗、教育等领域。我们认为，腾讯云在 2B 业务未来仍有望保持强劲展。