王玉：上海影院复工，影视板块反弹在即？(5)

讲完了电影，我们来讲一下现在电视剧的产业链。跟电影的产业链相似，我们也把它分为上游、中游和下游。其实电视剧行业一直监管还是比较严格的，特别是之前，包括一些穿越剧还有一些注水剧，使得篇幅集数过长，包括演员薪酬，这些所有的政策对于电视剧制作产业链的打击都比较大。
上游其实可以比较简单的去理解为主要是电视剧制作中涉及的生产要素，比如导演、演员、编剧，其实这些才是电视剧制作上游行业的稀缺资源。但是艺人经纪业务之前的投入其实也是比较大的，所以导致艺人的片酬在电视剧制作中占比较大，可能在其他方面的成本压缩的就会比较厉害。
如果在这样一个情况下，艺人经纪业务其实也是作为电视剧制作上游的利润补充，所以他们这两方面是没有办法去割裂开的。
中游其实就是电视剧制作了。其实这几年来说，大家看电视也可以很明显的感觉到，知名的电视剧制作公司就是那么几家，经过一些行业出清，包括影视剧公司的兴衰没落，剩下的也不多了。电视剧制作过去的集中度是比较低的，在二级市场上并不太被关注，但是经过这几年行业调整之后，我们会看到龙头公司市占率提升，也带来了估值的提升机会。
下游就是电视剧放映，之前其实最主要的就是以电视台去放映电视剧为主，现在互联网放映越来越多地走进了我们的生活之中。投资的逻辑主要是电视剧放映的竞争减弱，内容成本控制，还有互联网方面的付费会员的价格提升带来的业绩改善。因为我们现在就很明显感觉到，如果你在互联网的平台去看一个新的电视剧，如果你不买VIP，你看不到最新的，普通的会员可能只能看三集、看五集，但是VIP可以看到最新的，甚至还可以超前点播。