美元20年新高：金融风暴的警笛

美元真的太强了。
5月13日，美元指数一度突破105大关，创下20年新高。最近几个交易日，美元略有回落，但相较于年初仍然大涨逾7.5％，较去年5月更是大涨逾14.5％。
美元强势升值，全球非美货币非常羸弱。其中，欧元兑美元一度来到了1.0351，较年初贬值8.7％，日元兑美元从年初的115快速贬值到131，贬值幅度高达14％。另外，英镑、加元、瑞郎、人民币、韩元等主流货币兑美元均呈现明显贬值状态。

但相比上一轮加息周期，贬值幅度似乎还不够——2014年5月至2015年3月，美元指数从80上涨至100，升幅高达20％，而欧元贬值20％，日元贬值22％，加元贬值18％，英镑贬值11％。
纵观数十年历史，美元在2001-2002年一度突破过120，在1985年更是拿下164的高位。现在105的位置是今年或者未来数年的大顶部吗？另外，今年强美元又是什么逻辑？
01 为何强美元？
我们先来普及一下汇率定价的基础逻辑。短期来看，一国货币走升走贬类似股市短期波动，由市场情绪与预期差来主导，说白了就是市场交易者交易出来的。
中期来看，汇率走势主要取决于央行的货币政策，包括加息、缩表等操作工具。长期来看，本币汇率取决于本国（相对）经济基本面。简单来说，哪个国家相对于其他国家经济更牛逼，增长动能更强劲，那么该国货币就会倾向于升值。因为更好的经济增长，通常意味着更高的投资回报、更确定的市场环境以及更稳定的局势，这些都有助于吸引资金的流入。国外大量资金的流入，即形成了对本币的需求，最终会推升本币的价格，也即是本币升值。
中期逻辑可能会维持1-2年，长期逻辑可能维持3-5年甚至更长的时间。有些时候，中期和长期逻辑会交织在一起。
美元从2021年5月开始大幅走升至今，怎么看？
去年5月，美国通胀从4月的4.2％飙升至5％，创下2008年8月以来的新高。6月的议息会议，美联储开始做出鹰派表态：如果进展继续，将在接下来的会议上考虑缩减规模的计划。汇率市场基本上从这时候开始反应美元流动性预期拐点的事情了。