网络文学二十年(2)

投资建议
我们预计，到2022年，中国网络文学付费阅读收入（不含广告、IP衍生、线下出版收入）将达到283亿元，比2017年增长约5倍；其中尚未考虑国家严厉打击网络盗版带来的正面影响。
投资者没有必要担忧视频、游戏等新兴娱乐形式会抢走网络文学的用户和收入，因为这个市场的产品、运营和商业开发仍然在从初级阶段到成熟阶段的过渡之中。
阅文集团从内容资源体量、作者培养机制完善性、内容分发渠道以及管理层经验能力上皆具优势。从2003年起点中文网VIP收费模式的成功落地，竞争者竞相模仿，到用户基数累积和作者生态系统的构建，阅文旗下的垂直网站在用户和内容两个环节的壁垒都是不可打破的。除了自有渠道和腾讯渠道，阅文对第三方渠道的开发也在不断深入。2018年收购新丽传媒，标志着阅文在IP全产业链开发上走出了正确而坚实的一步。
风险提示：用户增长乏力；盗版打击力度较难预估；作者留存具有不确定性。
中文网络文学走过23年了，你真的熟悉它吗？
5-10年前，人们还在争论“电子阅读能否取代纸质阅读”；现在，这个争论已经基本结束，因为前者取得了压倒性胜利。
尤其是在移动互联网时代，各种新闻类和资讯聚合类App挤压了传统报刊的空间，自媒体挤占了传统休闲阅读和兴趣阅读的空间。在文学领域，以“阅文系”为代表的网络文学App也进入了上亿用户的手机；尤其是在年轻人的流行文学阅读方面，网络文学取得了全面、彻底的胜利。

从MAU、DAU和用户时长看，网络文学已经成为一个举足轻重的互联网细分市场。那么，网络文学类App的用户、付费率以及ARPU的变化趋势有哪些驱动因素？这个行业的逻辑与短视频、新闻资讯、移动社交等行业的逻辑有哪些异同？决定网络文学内容供给端和用户需求端的核心因素有哪些？阅文集团和掌阅科技的商业逻辑和竞争优势到底是什么？
网络文学并不是近几年产生的新鲜事物，它已经有23年的历史。为了回答以上问题，本文将详述网络文学行业从1995年至2018年的风云变迁，从中国互联网的大局角度进行分析。