网络文学二十年(23)

③头部作者成本较高。挖来头部作者一般需要支付一定的“转换成本”，通过不断挖作者进来的方式会加剧平台的成本负担，毛利率承压。而依赖腰部作者培养体系的平台议价能力较强，成本控制能力较强。
作家培养机制的标准化流程需要被制定，持续的“造血能力”是关键。从基层作者到中层作者再到头部作者需要有较为清晰的路径，且理想状态是腰部作者群体力量强劲，承上启下，从而保证持续的“造血能力”。阅文集团打造网络文学最明星榜单，起点的白金作家、大神作家体系就为持续选拔优质作者贡献一份力。阅文还开设“阅文星学院”对作者进行专业培训。而咪咕阅读和掌阅均开办网络征文大赛，发掘新势力。

投资建议
网络文学行业在移动流量红利消散背景下，倚重内容资源优势的付费用户拓展是发展关键。2018H1手机网民规模比重已达98.3%，流量红利消散已成事实，诸家比拼在于存量市场的博弈，已有的移动互联网用户基础在短期内预计不会爆发式增长。网络文学作为重要的内容生产端，根据我们的测算，以网络文学付费内容所带来收入角度，不考虑流量带来的广告收入和IP版权以及影视剧改编收入，通过用户群付费阅读数来计算网络文学行业的原生收入的市场规模，预计2022年网络文学付费用户数达0.51亿人，市场规模达283亿元。
网络文学行业付费逻辑倚重内容供给的持续性，腰部作者扮演关键角色。虽然近年网络文学作者的收入和保障体系日趋完善，但是任重而道远。网络文学作者的职业化和专业化程度仍处于较低水平，大多数作者是兼职从事网络文学创作，平台吸引新生作者的能力对于平台持续供应付费内容的重要性就不言而喻了。并且，作者资源的占据也是网络文学行业的进入壁垒之一。其中，平台脱颖而出在于腰部作者的培养留存，因头部作者资源缺乏持续性和经济性，平台长期发展非仅仅依靠头部作者的抢夺。
阅文集团，从内容资源体量、作者培养机制完善性、内容分发渠道以及管理层经验能力上皆具优势。从2003年起点中文网VIP收费模式的成功落地，竞争者竞相模仿，到伴随行业发展的用户基数累积和作者圈知名度，阅文集团旗下垂直网站在新生用户和新生作者吸引层面优势不言而喻。我们预计，阅文集团凭借较强的运营能力和中腰部作者资源的壁垒优势，在网络文学行业中龙头位置较为稳固。