私募大咖辩论下半年机会：黄金基本到顶权益类资产性价比最高(3)

图：深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司董事长 吴伟志
主持人：海外市场能爬起来是因为不断的放水，很多流动性进入资本市场。您说2020年我们的市场也有资金在不断的进入，没有看到场内的成交量看到明显的放大，不太了解您指的海外资金入场指的是哪类资金？
吴伟志：我们很明显的看到，比如说基金发行的情况，大平台的公募基金一发就是80亿、200亿、300亿，而且一天结束募集，他们的钱为什么要进来？为什么一年前、一年半前他们不进来？资金进股市的目的是什么？不是因为宏观经济好进股市，也不是因为中美关系好进股市，进股市唯一的目的是害怕错过股市赚钱的机会，看到了股市有些买基金的人，有些自己买股票的人，包括有一些不断创新高的股票有很好的财富效应。
一个牛市形成的机制很简单，市场有赚钱的财富效应，然后吸引场外的资金关注开始入市，场外资金进来的又有了赚钱的效应，吸引更多的资金进入市场形成良性的循环。我们希望看到股市放量，希望看到各个行业一起涨的现象我们会看到，但是不是在现在这个阶段，会在行情快结束的时候出现。当我们看到各个行业快速上涨、成交量放出天量，市场温和的上涨，市场犹犹豫豫，投资者犹犹豫豫，这种阶段都是牛市早期或是中期的特点，一旦放量大家变得乐观就是后期。
主持人：能明确地听出您对于A股的后续方向上还是偏乐观的，具体的机会我们再聊，接下来请王总聊一聊，我很希望听到对于全球经济局势到底怎么看有自己的观点。
王虎：毫无疑问，现在短期来看，今年对全球最大的影响就是新冠疫情，新冠疫情是科学问题，超出我的认知，将来会怎么样我不清楚。假设疫情的致死率、传播性不变或逐渐下降，它也可能长期存在，一波又一波的出现。如果讲乐观的情况，疫情对全球经济影响最大的时期已经过去，从美国的经济数据来看，美国3月份疫情爆发的初期，失业率大幅度上升；而最新的数据显示，失业指标已经开始逐渐恢复。后续恢复的速度怎么样？可能和疫情未来的发展是有关系的，但失业率像3、4月份一样快速的上升，未来应该不太可能再次出现。疫情对中国经济的影响也是一样的，中国经济一季度是很大的负增长，最新的数据来看，投资包括工业增速已开始逐渐出现复苏和回升，我觉得疫情更多的是短期的冲击。
如果放在稍长一点的时间框架来看的话，我们是从2018年底、2019年初逐步进入扩张区域，而中国经济增速上一轮从2011年最高点持续下滑将近八九年的时间，随后在2018年底2019年初，当时进行了猛烈的去杠杆之后，经济实际上已经开始从信用收缩的环境逐渐的进入弱复苏期。我们从上市公司的ROE数据可以看到，2018年基本上是最低的点；更加高频的数据也可以看到，当时经济边际上已开始逐渐的恢复。而经济逐步进入扩张期时出现疫情的冲击，这个冲击更多的偏短期，像一季度那样负增长，巨大的负向冲击，后续大概率不会再看到。最坏的时候已经过去，由于当下疫情的影响，和疫情未来可能的反复，经济扩张的速度可能会受到影响，目前来看这种影响是不能确定的，但总体来说经济进入扩张期。