券商多维度解读腾讯：2B业务收入成为第二大收入来源，云计算空间广阔(16)

安信证券：微信小游戏：MAU 突破 5 亿，将与视频直播相结合。商业化变现方面
，小游戏主要通过广告和道具内购变现， 2020 年整体商业规模同比 20％。2021 年小游戏将联合视频号，构建游戏 直播全新玩法。
中信证券：随着微信能力的持续拓展，未来微信的商业化变现途径料将不断拓宽。
其中变现途径包括（1）小程序、视频号等广告位增量空间提升平台流量商业价值；（2）小程序体系所 产生的线上、线下交易所产生的支付手续费；（3）微信小游戏通过游戏内购道具和广告变 现；（4）小程序相关第三方 SaaS 服务所产生的云业务收入；（5）视频号直播打赏和 “微信豆”充值所产生的手续费和分成等。
方正证券：
20Q3 社交广告业务保持稳步增长（YoY 21％），广告算法的升级带动了投放效率优化，微信正利用独特的私域流量运营优势重新定义中国互联网广告，伴随小程序电商、视频号等微信生态的完善，微信广告价值仍将持续释放。
光大证券：
朋友圈广告加载率目前低于其他产品，广告主预算、价格有望持续增长；预计随着线上经济体量的提升、微信生态及小程序业务的增长、广告位的加大及算法和广告效果的提升，未来广告业务会持续快速增长。
国信证券：微信是一座有待发掘的流量富矿，长期依旧看好腾讯社交广告。
与国内、海外互联网 App 相比，微信当前的广告变现效率非常低。今年微信的基本面发生了非常大的变化，我们能够看到微信生态向好的迹象：1）视频号 DAU 突破了 2 亿；2）视频直播上线； 3）小程序电商在蓬勃发展。而生态的货币化率仍处于非常低的水平，视频号、微信直播都是潜在的广告变现洼地。