券商多维度解读腾讯：2B业务收入成为第二大收入来源，云计算空间广阔(17)

2、媒体广告Q4有望复苏
野村：
双十一促销带动线上广告业务增长提速。
受到电商平台双十一活动和 2020 年 11 月起报表合并易车网的带动，我们预计四季度腾讯线上广告收入同比增速将从三季度的 16％提升至 23％。同期媒体广告收入同比增速预计将从-1％恢复至 7％。在商家双十一活动加大推广力度的推动下，四季度社交广告收入同比增速预计将从三季度的 21％提速至 27％。
东吴证券：
2020年三季度，媒体广告因宏观经济影响改善而明显恢复，媒体广告下滑幅度显著收窄，有望为后续广告业务的增长带来增量。
社交广告在曝光率及 eCPM 上升的带动下，微信广告资源录得稳健的同比收入增长。由于广告主对视频格式广告（如激励视频广告） 反应良好，移动广告联盟收入同比增长迅速。媒体广告方面，公司通过自制的综艺节目（如《明日之子第四季》）及电视剧（如《三十而已》） 吸引赞助商的广告需求。宏观经济回暖带动媒体广告迅速恢复。就行业而言，游戏、互联网服务及在线教育行业需求持续保持增长，这些行业在平台上的广告开支有所上升；而房地产、汽车及旅游行业的广告需求则逐步复苏，同比已经恢复上涨。
中信证券：技术 价格提升驱动社交广告增长，排片丰富 需求端复苏带动媒体广告复苏。
（1）疫情恢复后广告主投放需求复苏，互联网广告市场增速有望恢复至 20％以上，同时教育、互联网等多元化客户广告需求快速增长。得益于当前广告结构向视频的切换（提高单价&；；；；；点击转化率）、基于算法的精细化广告投放（提高点击转化率）以及流量成本提升（提高单价），社交广告 eCPM 持续提升。此外， 微信广告价值仍有较大挖掘空间，小程序等功能有望开辟新的广告点位，Ad load 仍有提升空间；并表搜狗有望贡献单季度近 20 亿元营收增量。（2）得益于 2021年强大片单，同时随着广告需求端 9 月广告刊例花费基本恢复至去年同期水平， 媒体广告业务有望持续复苏。社交网络优质内容有望持续推动媒体广告业务增长。