券商多维度解读腾讯：2B业务收入成为第二大收入来源，云计算空间广阔(19)

国信证券：金融科技业务保持稳健增长，增速与前几个季度几乎持平，支付业务的利润率及增速保持稳定，理财业务依然有旺盛的生命力：
结合财报及电话会议，我们推算，本季度，Fintech 收入增速约29％，剔除备付金利息收入影响后，增速约 25％；毛利率约 35.5％，与前几个季度几乎持平。我们认为，腾讯做理财业务的思路偏向稳健，理财通的严格精选模式， 在一定程度上限制了用户及 AUM 的高速扩张，但也能够有效的保障投资者的理财业务，理财业务的马太效应不强，微信支付的高壁垒，为理财通的长远发展搭建了基础。
广发证券：2B产业支付是移动支付增长亮点，线下扫码市场稳步增长。
2020年疫情加速商家布局数字化升级，聚焦线上获客，经艾瑞咨询预测，2019～2022年产业支付交易规模的年复合增长率为14％。财付通作为C端消费支付巨头，通过持续高渗透的扫码支付已为B端“码商”积累巨大流量，同时背靠腾讯商业操作体系为其提供生态场景，加速赋能产业服务商及帮助服务商链接商户。
六、反垄断影响
光大证券：
本次反垄断行政处罚目的要明确保障各类市场主体公平参与市场竞争， 营造公平竞争的营商环境，引导互联网公司科技创新，但后续政策预计会稳妥推进实施。1）长期来看，互联网平台纳入反垄断范围，有利于规范平台经济领域竞争秩序，有利于加强和改进平台经济领域反垄断监管， 保护市场公平竞争，维护消费者利益和社会公共利益，促进平台经济持续健康发展；2）预计未来监管将进一步引导平台型企业科技创新。政策导向鼓励平台巨头创新，更应该通过创新、特别是科技创新带动经济增长，而不是滥用垄断地位获取超额利润，拖累全社会公平与效率；3）我们认为后续政策会根据实际情况稳妥实施。目前互联网平台体量大，在就业及促进经济增长方面扮演重要角色。腾讯系虎牙公司早前已经主动将其与武汉斗鱼网络科技有限公司合并案，依法向市场监管总局反垄断局进行经营者集中申报，并会积极配合主管部內的审查程序；