斗鱼如何战虎牙、斗龙珠：投资人还原真实直播江湖(4)

目前，斗鱼和虎牙都是腾讯投资的直播平台，腾讯对其持股比例都超过三成。
“腾讯还在着手协调斗鱼、虎牙、企鹅电竞等建立直播内容的管理体系，预计今年下半年建立，明年落地。体系建立完成后，国内的其他平台要想获取体系内游戏直播、短视频的内容，需要向游戏直播平台支付一定的版权费用，其中部分为腾讯的游戏版权费用，这样不仅可以把控游戏直播内容，还可以在事实上，让游戏直播变成新的游戏分发渠道”，一位游戏直播的资深运营商告诉本报记者。
另据了解，腾讯还着手推出禁止主播违规跳槽的公约。如果互相挖角减少，市场会更公平有序，成本也可以适当下降。
如何看懂游戏直播
斗鱼是在二次元弹幕网站A站中孵化的，在A站体系内叫做“生放送”直播。很快“生放送”就在A站聚集了人气，同时由于网页直播技术的成熟，陈少杰和张文明这对创业搭档选择脱离A站，在2014年将“生放送”更名为斗鱼TV，即现在的斗鱼。因此斗鱼的早期用户都是二次元（游戏、动画、漫画）用户。
尽管现在斗鱼已经成功上市，又吸引了腾讯的背书，但斗鱼的成长并非一帆风顺。融资、竞争、挖角都曾对其造成过影响。
斗鱼成立之初，由于国内投资人普遍不熟悉这个模式，融资进行得并不顺利。斗鱼直播联合创始人、联席CEO张文明在2016年接受本报采访时称：“投资人普遍觉得游戏是用来玩的，没有人会喜欢观看。”而且投资人关注商业模式，游戏直播带宽成本、内容成本高，一度不被投资人看好。
2014年7月，谷歌以10亿美元“大手笔”收购游戏流媒体直播网站Twitch。奥飞动漫董事长蔡东青主动找到斗鱼，以个人名义投资2000万元，红杉资本在A轮投入1.1亿元。南山资本则在B轮加入投资行列，并帮斗鱼引入关键投资人腾讯投资，此后南山资本又在C轮、D轮中继续跟投。
何佳称，南山资本之所以能在众多投资者中成功“捕获”斗鱼，在于没有纠结估值和对赌的问题。“当时很多投资人对游戏直播平台的商业模式有疑虑，想投斗鱼的机构大多关注企业的估值、团队的对赌条款等”，何佳说。但南山资本没有过度关注这个问题，原因是如果看透了企业商业模式和行业发展趋势，是不需要去“赌”的，也不需要通过压低估值，增设对赌条款来增强所谓的“安全垫”。
何佳的决定看似“激进”，事实上却是经过长期思考的。当时国内电竞市场的发展已经到达一个成熟的时间点，游戏和电竞内容只能在付费电视少量播出，用户的游戏娱乐需求被压抑太久，而英雄联盟职业联赛（LPL）的兴起，让电竞和游戏产业都处于爆发的前夜。南山资本不仅投资了斗鱼，还从电竞产业上游至下游（游戏开发商、电竞俱乐部、游戏直播平台等）做了全面布局。