在眼花缭乱的视觉革命背后解读电影CG特效产业的前世今生(22)

当前由于：（1）VR内容的制作具有一定技术门槛，（2）受到硬件售卖量不足、用户培育尚在早期的限制，以内容为基础展开的商业变现模式还未达到大面积盈利的阈值。未来几年有望逐步形成平台的统一标准，以及线下的VR影院在观影体验和服务方面的加强，VR在后期制作中的运用将逐步增多，将为视效行业扩展更多的市场空间。

我们估算特效行业市场空间126亿，复合增速28%
艺恩数据，2015年影视后期（主要是特效成本）的规模已经达到了36.8亿，其中电影后期11.3亿，电视剧8.2亿，动画电视剧12.2亿，网络剧2亿。中等成本以下投资的电影后期制作预算比较少，中等成本、中高成本、高成本、超高成本电影平均后期成本占总成本的比例分别为12%、15%、20%、25%，中等成本及以上投资的动画电影的后期成本通常为总成本的70%-75%左右。
我们根据前述行业成长逻辑，测算特效行业的市场空间:（1）随着未来电影行业加速向头部集中 头部大片通过IP多元变现的经营，提升国内票房的收入从而打开单部影片货币化能力的天花板，而为了获得单片收入的增长，制作方会加大项目投入，因此头部影片的总制作成本仍有较大的上涨空间。（2）随着影视行业制作成本结构的优化，后期成本占比有较大的提升空间，尤其是大投入的影片以及电视剧、网络剧的后期成本占比。（3）随着二次元群体的成长，动画电影由低龄向转变为全年龄向，以及本土动画制作公司的成长，动画电影制作能力提升，单部制作投入有较大的提升。（4）VR影视未来会为特效行业创造增量需求。我们测算到2020年，特效行业的规模为126.3亿。相比于2015年增长2.4倍，复合增速为28%。