2023年IPO被否：“AI独角兽”思必驰败北，盈利能力遭三连问，核心技术成拦路虎(2)

2022年7月15日，思必驰申请科创板IPO获受理，拟募资10.3亿元，今年5月11日，该公司上会被否。在审核过程中，上市委重点关注了思必驰的可持续经营能力以及核心技术实力。
连续三年亏损，扭亏为盈测算合理性遭质疑
上交所发布的《关于终止思必驰科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市审核的决定》（以下简称《审核决定》）显示，上市委会议现场问询的重点包括，结合行业竞争格局、龙头企业近三年经营情况，进一步说明思必驰预测未来四年营业收入复合增长率的合理性和审慎性；以及结合报告期（2021—2022年）持续亏损、净资产大幅下降等情况，说明思必驰经营能力的可持续性。

根据招股书，报告期各期，思必驰的营业收入分别为2.37亿元、3.07亿元和4.23亿元，归母净利润分别为-1.8亿元、-2.98亿元和-2.64亿元，连续三年亏损。进入2023年，思必驰一季度实现营收9419.74万元，同比增长61.42%；归母净利润为-6909.65万元，依然没有实现盈利。
截至2022年12月31日，思必驰合并口径的未分配利润为-6.73亿元，存在大额未弥补亏损。报告期各期，思必驰经营活动产生的现金流量净额分别为-2.11亿元、-2.63亿元和-2.6亿元，该公司经营活动产生的现金流量净额持续流出，且规模逐步扩大。2023年3月末，思必驰的净资产仅剩7670.65万元。
值得注意的是，随着公司持续亏损，思必驰归属于母公司所有者权益也大幅下降。2020—2022年各期末，思必驰归属于母公司所有者权益合计分别为6.58亿元、3.53亿元和1.47亿元。到了2023年3月末，该数值仅为0.93亿元，较2022年末下降了36.36%，思必驰称主要由于公司尚未实现盈利，未弥补亏损扩大所致。
思必驰的IPO之路一波三折，是科创板少有的经历了三轮问询的企业，在每一轮问询中，上交所均要求思必驰对未来的业绩进行预测。其中第一轮问询函，上交所对思必驰的“持续经营能力”提出疑问，要求思必驰说明是否具备扭亏为盈的基础条件和经营环境，结合未来研发投入与股权激励需求、综合毛利率下降趋势以及期间费用率的变动趋势，说明扭亏为盈的测算依据及合理性，审慎论证是否具有客观性和可行性。