2023年IPO被否：“AI独角兽”思必驰败北，盈利能力遭三连问，核心技术成拦路虎(5)

思必驰表示：“2020—2021年，向浙江天猫销售收入减少，主要因阿里云开始推广自身的智能语音语义产品，所以向阿里云的采购金额也减少。”可见，浙江天猫曾经为思必驰第一大客户，如今思必驰需要与之同场竞技了，面对“阿里系”的雄厚背景，思必驰的市场竞争将变得更加艰难。
在核心产品的差异化竞争布局、差异化竞争的有效性方面，思必驰在招股书中表示，在智能语音语言领域，国内主要企业除思必驰外还包括科大讯飞、云知声等。根据IDC报告，2021年，科大讯飞(002230.SZ)的市场份额占比为11%、阿里巴巴(BABA.N)占比为7%、百度(BIDU.O)占比为6%，以上为行业市占率前三的企业，阿里巴巴、百度等互联网巨头凭借自身用户流量优势和知名度占据了较大市场份额。而2021年，思必驰市场份额占比仅为3%。

此外，第一轮问询函显示，科大讯飞和思必驰都在金融、教育、医疗、政务、家居、车载领域进行了布局，且寒武纪、虹软科技(688088.SH)、云从科技(688327.SH)、云天励飞(688343.SH)等可比公司和思必驰均存在业务重叠。
如图表2所示，思必驰披露的与可比公司主要所处行业结构显示，思必驰主要处于智能语音识别、自然语言处理、人工智能芯片领域，而科大讯飞同样为智能语音识别、自然语言处理、人工智能芯片领域，两者的主要行业结构完全重叠。
值得注意的是，思必驰与科大讯飞同处于智能语音语言赛道，科大讯飞经过10多年的积累，在存量市场上优势明显，收入规模处于领先地位。未来如果科大讯飞等龙头企业凭借领先优势继续扩大市场份额，对思必驰的市场竞争或较为不利。在上会环节，思必驰的回复也未能令上市委满意，最终遗憾败北。
总体来看，思必驰处于时下最热门的赛道之一，AI智能领域具有巨大的市场潜力，但即便如此，思必驰依然未能顺利登陆科创板。此次思必驰IPO申请被否也从侧面反映出上市委对于人工智能领域或持谨慎态度。