ThomasRusso：要在够大的池塘里捕鱼，看好全球支付系统、珠宝、烈酒行业(2)

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巴菲特的启示
我在1980年代初以投资者身份起步的时候非常幸运，价值股非常有吸引力。我在商学院读书的时候，还有幸听了巴菲特先生的演讲。他对于几个问题的评论奠定了我的投资之路。
第一个是你不能和一个坏人做一笔好交易，这是关于代理成本的。
他说跟股票经纪打交道还是要看人品，如果经纪人品行不端，你就无法获得回报。因为如此一来，你信任的股票经纪会为他们自己的利益服务而非你的利益。因为在某些情况下，对股票经纪来说，不做事可能比做一些对客户来说有益的事情要来得更好。这在整个股权投资领域都很普遍。
巴菲特提出的第二点是，作为投资者，政府只给了你一次机会，那就是将未实现收益视为免税收益。他们实际上给了你第二次机会，那就是你可以扣除你的亏损。但是走第二条路就没什么前途。
但很明显，如果你能找到一些企业进行重新投资，投他们的现金流，投品牌背后的产品，投他们的地域扩张或相邻的产品类别。如果你能重新投资，那么你就有能力让你重新投资的企业价值不断增加，从而拉动股价的增长。
自古以来，价值被认为是安全边际。但在我遇见巴菲特的时候，价值的定义开始变得不同。
以时思糖果为例，时思糖果有特许经营权，有良好的商誉。从经济角度来看，这家公司商誉极好，所以安全边际不再仅仅基于支付的价格。这是基于公司产品数量和定价两方面增长的能力。因为消费者看重时思糖果这个品牌。巴菲特和芒格通过这一投资认识到，拥有强大品牌的好处在于，它们能向股东表明产品需求的价格弹性。
巴菲特评论称，第一，你必须明智地选择你的合作伙伴，因为避开代理成本是很难的事。
第二，尽量充分利用将未实现收益视为免税收益的机会。
第三，进行再投资，以便在每股基础上增加内在价值。如果有能力进行再投资，你必须有可以投资的企业。
将投资焦点放在全球市场
对我来说，我发现最有吸引力的企业一直都是全球性品牌。作为变量而言，消费者对这些企业非常忠诚，给了你很大的定价权。所以我专注于在国际市场上寻找感兴趣的全球性品牌。
在国际市场上，全球性品牌加快了人口增长，特别是新兴市场和发展中市场，也在加快可支配收入的增长。所以没有现金收入的人现在越来越多地找到了工作，有了可支配的货币。之后，他们就可以购买以前只能通过广告牌和更富有的消费者来远观的品牌。因此品牌很重要。