传媒互联网2021年投资策略：需求有望结构化改善，价值回归(19)

随着较多优质影片已定档今年贺岁档和2021年春节档，以及海外疫情预计在明年得 到有效控制后，更多的优质进口内容有望恢复引进，票房有望在低基数下有望迎来 高增长。我们认为行业景气度最差的时候已经过去，即将迎来盈利向上拐点。
（1）内容端：头部红利突出，内容投资仍以短期单片逻辑为主线，可提前布局2021 年春节档；
（2）发行端：2021年进口片依然值得期待，猫眼娱乐国产发行能力持续强化；
（3）票务端：双寡头格局稳定，票补退坡成为常态，静待利润释放；
（4）渠道端：单银幕产出供给侧拐点出现后，并非全线利好，对于加盟型院线公司， 单银幕产出增长的净利润弹性较小，同时存量竞争加剧将带来院线行业分化，高资 产联结型的龙头公司万达电影和横店影视有望脱颖而出。
四、视频：长视频内容驱动提价，中视频看用户增长， 短视频聚焦货币化潜力
（一）长视频：内容供应恢复常态，提价成为关键节点；品牌广告投放 需求复苏
奈飞提价的启示：
提价带来的短期会员流失并不可怕，内容质量是流媒体平台议价 力的试金石，国内长视频平台需要实现通过优质内容供应-提高定价权-实现财务正循 环-加大优质内容投入的正循环。
我们分析了奈飞的提价策略，奈飞已经5次上调流媒体服务定价，通常在加拿大地区 开启提价政策，加拿大地区宣布提价3个月后，在美国地区生效，继而再推广到欧洲 和世界其他地区。我们此处以奈飞在美国地区的提价时间点、价格套餐服务以及提 价后对业务数据和财务数据的影响进行分析，用于借鉴对国内视频流媒体提价的后 续影响分析。