“网文大佬”阅文的本质：业绩高度不确定的影视公司(3)

2017年11月8日上市，之前业绩好好的。
2018年，总收入增速从去年同期的60%下降到23%，其中在线阅读收入增速从77%下降到10%。
2019年上半年，总收入增速为30%，其中在线阅读收入增速为-12%（自有平台、腾讯渠道等都是负增长）。

在线阅读业务是阅文的基础，投资者本以为可以坐食其利，但没想到上市后就崩了。我经常强调一个概念：投资投的是未来，未来的现金流折现，龙头什么的都是虚名。
再深入一步，有些投资者认为，“即使在线阅读业务崩了又怎样，阅文不是还有版权业务吗，只要扛得起增长的大旗，能赚到钱就好了。同样一根金条，哪有什么高尚龌龊之分”。

同样的金条确实没有高贵与龌龊之分，但不同的业务赚金条的能力却有高低之分，版权业务赚金条波动性很强。
03、影视剧，版权业务变现的不确信性
阅文的版权业务：把IP授权给第三方做影视剧（电影、电视剧、网剧）、网络游戏、动漫等形式的开发，或者干脆自己开发。这几年的版权运营业务很靓，收入如下，近两年都是三位数增长。