IP行业深度研究报告：头部IP千亿级价值厚积待薄发(8)

1.3.4、游戏：边际利润高，变现能力强
游戏具有高边际利润，成功的作品可以获得长期稳定的流水收入。游戏开发期间 投入形成一定成本，而开发完成后的后续更新和维护成本相对较低，长线产品能 带来持续的流水增量，在吸引新用户的同时，老用户的消费金额和粘性也会增强。 当首个游戏产品取得成功后，同系列后续产品成功可能性提高，游戏反响不达预 期的可能性和制作试错成本都会大幅下降。
游戏市场规模：根据 Statista 统计，2021 年全球游戏市场规模为 1780 亿美元， 预计 2025 年市场规模升至 2688 亿美元，4 年 CAGR 为 10.9%。2021 年我国游 戏市场规模达到近 3000 亿元，但由于版号限制、监管加强等原因，同比增长率 仅 6.4%，出海成为头部游戏公司的重要战略，2021 年中国自主研发游戏海外市 场实际销售收入达 180 亿美元，同比增长 16.59%。2022 年 4 月国家新闻出版 署对 45 款国产游戏发放新版号，国产游戏版号经历 8 个月的停发后恢复核发， 一定程度释放监管缓和信号，预计未来游戏行业边际改善，关注自研能力强、发 力精品游戏的头部厂商。
头部游戏 IP 以游戏与赛事为核心布局多领域衍生。1）《英雄联盟》IP 生态中 内容十分多元，截至 2021 年 3 月《英雄联盟》以 124 亿美元的总收入位列全球 最有价值 IP 第 39 位。该 IP 以游戏和赛事为核心，在全球范围内共有来自 12 个赛区 100 多支职业队伍超过 800 名职业选手参与竞技，B 站以 8 亿元获取 2020-2022 年全球总决赛的独家直播版权，游戏领域推出英雄联盟手游、云顶之 奕等作品；拳头公司与腾讯为各赛季制作了多首音乐作品，推出 K/DA、真实伤 害等虚拟偶像组合；泛文娱垂直领域出品了官方动画剧集《双城之战》、官方授 权电竞小说《英雄联盟：我的时代》等。2）《王者荣耀》以游戏和电竞为中心 稳固核心用户，通过多渠道衍生合作挖掘 IP 潜力。《王者荣耀》自 2015 年上 线已举办 27 个赛季的排位赛和以 KPL 职业联赛为核心的覆盖不同水平玩家的 7 大赛事体系，同时 IP 授权的衍生作品频出，包括电视剧《你是我的荣耀》、五 虎上将主题系列音乐、动画《是王者啊》及剧本杀《不夜长安·
机关诡》等。
1.3.5、潮玩、主题公园：高忠诚度IP粉圈“聚变”，实体IP消费潜在市场广阔