复盘泛娱乐（下）：又一轮寒冬，腾讯、快手们的春天还有多远？(2)

从短期来看，版号审批调整势必会打乱一些游戏公司的游戏上线节奏，甚至有可能因为内容违规而需要大改（包括未上线但已拿到版号的游戏，如果不符合监管标准，也需要完善后才能上线）。
最明显的例子，就是《英雄联盟手游》在月初宣布 15 号不删档测试开启后，临时做了调整，而后续上线时期官方未有明确披露。
相对于目前由元宇宙市场热点炒起来的一波游戏公司行情，海豚君短期保持谨慎。从长期来看，当前游戏行业确实属于底部区域，短期是否是政策底还存在不确定性。保守一点可以等到海豚君上面提到的几个监管方向有细则落地的迹象，再选择优质的标的。
不过，国内监管的压力，也会使得国内优秀的游戏公司加速开拓海外市场。虽然国内 3A 大作的主机游戏发展不如欧美、日韩公司，但国内手游在做好本地文化融合和后期运营下，还是有一定的输出优势的。
因此早在智能手机浪潮初期，以 IGG、智明星通等游戏小厂就已经实现成功出海了。但当时腾讯、网易等大厂国内吃的饱饱的，对于手游出海并没有完全上心。例如网易，到 2017 年《阴阳师》日服上线，才可以称得上真正开始涉足海外市场。
因此，海豚君认为，未来游戏板块的投资吸引力仍然较高：
（1）游戏易于出海：首先，游戏受到文化壁垒限制的影响较小，用户更关注的是玩法、画面等通用性标准。其次国内手游厂商的开发经验和能力具有一定的优势。
（2）国内：无论是版号的审批周期变长，还是对游戏质量的审核标准变严格，多产品研发能力突出的头部厂商受到的短期冲击都相对有限。
（3）出海：看好头部厂商与海外巨头的深度合作关系，具备更高的抗风险能力。例如走传统 IP 改手游的模式，至少在一定程度上能保证不会遭遇扑街。
另外，另辟蹊径，做手游渠道出海的 TapTap，也可以关注其长期成长价值，想象空间比较大，但还需要 TapTap 的持续稳定发展一步步兑现。
2、短中视频：短期仍有成长空间，头部出海已成功
短、中视频行业是泛娱乐细分领域中，唯一一个用户还在稳定正增长的行业。行业中的核心玩家也并不算多，字节、快手、视频号以及偏中视频的 B 站。
由于短视频说到底只是一个视频类型和技术展示内容的方式，因此广义上来说，可以将短视频用户天花板与整体网民用户对标。
从这个角度来看，短视频在不断寻求变现的时候，会对原先的传统互联网平台现有业务进行侵蚀——广告、电商、游戏、直播甚至网文、影视等等。