哔哩哔哩StoryMode专题研究：弹幕短视频带动流量和商业化空间

（报告出品方/作者：广发证券，旷实）

一、B站内容生态迭代：多垂类拓展，长度从PUGV向长、短视频外延

（一）社区用户发展状况：目标用户从90后向85后拓展
2020年B站用户跟随内容突围加速增长后，2021年开始，公司将社区的目标用户从 90后（Z世代）向GenZ （85后）外扩。B站早年内容以二次元为主导，用户沉淀也 以1990年后出生的Z世代人群为主。随着2020年初《Bilibili最美的夜》跨年晚会的出 圈，吸引了更多用户进入B站；公司开始了用户扩张策略，将Z世代的定义向GenZ扩 展，即用户年龄层以1990年后出生为主，向前推至1985年后出生的群体。向1985年 后出生的人群拓展，主要考虑年龄的相近程度，因B站是以兴趣主导的弹幕视频社交 平台，用户在内容社区氛围上需要有较强的文化共鸣，因此和Z世代年龄层较为接近 的85后也成为用户扩展的重点人群。而B站用于吸引新用户的策略也仍是重点发力 视频内容的泛化，即在核心的二次元之外，逐步拓展在生活、知识、科技、音乐等分 区的内容打造，以吸引更大的用户群体。

从近两年B站用户年龄结构来看，30 以上用户占比有所增加，平均年龄增加了1-2 岁。从澎湃新闻引用的公司业绩电话会披露的信息来看， 2021年B站用户平均年龄 为21岁，到2022年逐渐提升到了22.8岁（来自新浪科技报道引用B站公共政策研究 院院长谷雨演讲内容）。但整体上，B站仍然是一个以年轻群体为主的垂直社区。B站活跃用户数近两年保持高速稳健增长。2022年6月QM监测的MAU达1.89亿，同 比增长23%，DAU达到5585万，同比增长26%，DAU/MAU达到30%，整体来看呈现 提升的趋势。
从公司披露的运营数据来看，22Q1B站总流量同比增长52%。22Q1 MAU达到2.94 亿，YoY/QoQ 31%/8%; DAU为7940万，YoY/QoQ 32%/10%。用户日均时长达 到95分钟（4Q21和1Q21均为82分钟），同比和环比均提升16%，。日均使用时长 创历史最高，时长增长一方面本身PUGV内容带动用户时长增加，另一方面，Story Mode也贡献了不错的增量。DAU/MAU比例为27%，同比和环比保持稳定。