IPO观察｜思林杰9成收入依赖“果链”，被问询后对赌协议才终止

「本文来源：红星新闻」
广州思林杰科技股份有限公司（以下简称“思林杰”）目前正在冲刺科创板IPO。此次IPO，其拟募集资金5.57亿元，将用于嵌入式智能仪器模块扩产建设项目、研发中心建设项目和补充运营资金，保荐机构为民生证券。
红星资本局注意到，思林杰高度依赖苹果产业链，报告期内9成收入来自“果链”，带来不小的风险。2020年，思林杰营业收入增加，经营性现金流净额却不升反降，应收账款大幅增加。
同时，思林杰被问询后才终止对赌协议，也引起市场的广泛关注。

9成收入来自“果链”
大客户也是供应商或关联方
思林杰成立于2005年，主要从事嵌入式智能仪器模块等工业自动化检测产品的设计、研发、生产及销售。
财务数据显示，2018-2020年及2021年上半年（报告期），思林杰营业收入分别为1.21亿元、1.19亿元、1.89亿元及1.17亿元，归母净利润分别为4510.53万元、2958.85万元、6283.43万元及3770.93万元。

招股书显示，在思林杰的收入中，9成左右来自苹果产业链。报告期各期，公司通过对苹果公司及其产业链企业销售产品及提供服务取得收入，分别占当期营业收入的比例为94.72%、85.03%、90.85%及91.97%，对苹果产业链公司依赖度较高。
依附于“果链”，让思林杰长期保持着高于行业均值的毛利率。报告期内，思林杰综合毛利率分别为77.00%、76.31%、77.78%及79.16%。其中，主要产品嵌入式智能仪器模块毛利率更高，报告期内分别为79.35%、82.30%、81.35%及82.51%。该产品主要用于苹果电子产品PCBA功能检测环节。