IPO观察｜思林杰9成收入依赖“果链”，被问询后对赌协议才终止(2)

但高度依赖苹果产业链的模式，也给思林杰的经营带来了不小的风险。
首先是产品结构单一的风险。嵌入式智能仪器模块产品是思林杰收入的最主要来源，占主营业务收入比重分别为89.56%、82.92%、89.01%及87.51%。
其次是客户集中度高的风险。报告期内，思林杰对前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为79.11%、74.94%、79.68%及80.57%。
值得一提的是，思林杰还存在大客户也是供应商的情况。运泰利是思林杰的前两大客户之一，报告期内，思林杰对运泰利分别实现收入5227.54万元、2965.21万元、8116.13万元和3798.63万元。与此同时，运泰利也进入了思林杰2019年前五大供应商名单，涉及采购金额为127.57万元，年度采购占比为5.16%。

另外两名大客户则是思林杰的关联方。其中，精实测控系思林杰原5%以上股东李建于2016年3月28日至2018年1月29日期间担任董事的公司，迅科达系公司5%以上股东谢向东担任董事的上海芬能自动化设备有限公司的全资子公司。
应收账款连年高增
经营现金流净额与营收变动趋势相反
除了上述风险之外，红星资本局注意到，思林杰的应收账款也连年高增。
2020年，思林杰的营业收入和净利润同比增幅分别达到59.11%和112.36%，但是其经营活动产生的现金流量净额却从2019年的2604.23万元下滑到了2020年的1459.58万元，与营收和净利变动幅度有较大差异。这主要就是公司应收账款大幅度增加所致。