扩张渠道，创新工艺！潮宏基：轻奢珠宝新打法，博弈存量时代(7)

2018年3月30日，潮宏基继续推进收购思妍丽事项，并于同年10月公布收购草案，拟以发行股份及支付现金的方式购买思妍丽74%的股份，总计收购价格为13.37亿元。其中，潮宏基以支付现金的方式购买潮尚精创、中兵金正、复轩时尚、周德奋持有的思妍丽40.36%的股份，以发行股份的方式购买潮尚精创、复轩时尚、横琴翰飞、渣打直投、渣打毛里求斯持有的思妍丽33.64%的股份。
此时，投资机构安博凯（Hawk Investment Limited）与潮宏基进行接洽，愿承接潮宏基原拟收购的潮尚精创、复轩时尚、周德奋持有的思妍丽股份。最终，安博凯以现金购买三者分别持有的思妍丽5.07%、5.88%、11.76%股份，潮宏基也撤回了重组申请文件。
两项收购中，达成的对菲安妮的收购，尽管初期带来了潮宏基利润的增长，但隐忧此后显现。
潮宏基收购菲安妮的初衷，在于看好中国“她经济”的崛起趋势，而菲安妮“轻奢”的品牌定位亦与潮宏基珠宝品牌定位相符。潮宏基在2014年年报中表示，其希望通过整合各品牌业务资源，加速推进各业务模块在市场推广、客户资源、渠道拓展及经营管理等方面的全方位协同发展，为公司创造利润增长点的同时，也拓宽了多品牌战略实施空间。
潮宏基收购菲安妮时，正逢女包市场快速发展。根据Euromonitor统计，2010-2014年间，轻奢品牌女包市场份额上升1.1%，营收年复合增长率为21.6%，高于同期奢侈品女包13.3%的年复合增长率。菲安妮亦拥有较高的知名度，据中投证券研究所数据，2011年菲安妮在百货商场的市场占有率达3.12%，而蔻驰（Coach）、沙驰分别为4.47%、3.09%，差距并不明显。
另一方面，菲安妮在2010至2013年间保持着10.46%的年营收复合增速（表5），这也体现在其估值中。据平安证券研究所统计，2014年初国际知名女包品牌的平均PE约为21.65倍，其中蔻驰、Michael Kors的PE分别为14.25、33.3倍，相较之下潮宏基收购菲安妮时所定的PE为12.8倍。