七年“消化不良”，千亿巨债压身，电信巨头AT&T重新走上拆分之路(3)

实际上，AT&T的最佳内容利用方式是为旗下电信业务用户提供独家访问华纳传媒内容的通道，这样一来，它就可以从Verizon、T-Mobile等运营商那里抢到大量客户。然而，HBO Max的建立使得AT&T走上靠订阅制维生的老路，进而错过了依靠优质内容为主业获客的可能。
以内容质量和订阅收入为王的流媒体赛道，绝非AT&T能够轻易攻克的赛道。即便华纳旗下有着《老友记》、《权力的游戏》、《瑞克与莫蒂》这些在业界获得一致好评的影视内容，但HBO Max的订阅价格仍然是它获客的痛点——每月14.99美元（约合人民币97元），相比之下，即使是涨价后的Disney 和Netflix，价格也不过7.99美元和13.99美元。
更重要的是，HBO Go、HBO Now、HBO Max这三个流媒体平台上的绝大多数库存内容都是共享的，也就是说，用户即使不额外花钱订阅HBO Max，也能享受到华纳旗下众多优质IP。同时，即使升级到HBO Max，HBO用户们也难以体验到与Netflix、Disney 相同的待遇，一个例子是，HBO Max直到2020年底也没有广泛提供4K和HDR规格，《神奇女侠1984》则是首部享受到如此待遇的作品。这种种问题，很大程度上消弭了HBO老用户们的升级热情。

图片来自Yandex
这些因素体现在业绩上，就是订阅用户数的缓慢增长。根据AT&T数据，HBO和HBO Max截至今年1月共有4150万订阅用户，其中仅有680万新用户。相比之下，Netflix在2020年四季度的付费用户已经超过2亿，Disney 的订阅用户则在短短一年内飙升至7370万。
目前来看，似乎连AT&T自己也拿不准未来的路该如何走，所以它选择主动放手以止损。除了本次卖出DirecTV外，今年5月，AT&T计划把华纳传媒出售给竞争对手探索频道（Discovery），二者会组合为一家名为华纳兄弟探索频道（Warner Bros. Discovery）的新公司。在2020年底，AT&T还将旗下知名动画流媒体平台Crunchyroll卖给了索尼。