主营产品毛利率走低！星源材质前三季度归母净利下挫47.5%

来源：投资时报
星源材质前三季营收同比增长18.52%，归母净利润同比下降47.5%，呈现出增收不增利的现象。此外，该公司曾于今年5月发布发行可转债预案，并拟将可转债募集资金的三成用于补充流动资金

《投资时报》研究员 林申
主营锂离子电池隔膜产品的深圳市星源材质科技股份有限公司（下称星源材质，300568.SZ）今年10亿元可转债发行预案，10月28日经创业板上市委员会审议获得通过。在此次可转债发行中，其30%的募集资金将用于补充流动资金。
《投资时报》研究员注意到，2016年—2019年，该公司流动比率、现金比率均呈现连续下降趋势。其中，流动比率由2016年的4.11降至2019年的1.24，同时间区间内，现金比率则由3.24降至0.54，这在一定程度上反映出其偿债能力走弱，资金面临一定困境。
同时，自上市以来，该公司锂离子电池隔膜业务毛利率也处于下降通道。
公开数据显示，星源材质锂离子电池隔膜毛利率已由2016年的61.7%下降至2019年的41.73%，降幅近二十个百分点。在毛利率下滑之外，该公司锂离子电池隔膜收入占公司收入的比例由98.29%上涨至99.38%。
可以说，星源材质自上市后，锂离子电池隔膜毛利率接连下滑，而该项业务收入占比却有所上升，这在一定程度上反映了该公司业务过于集中，一旦核心业务毛利率连续走低，未来盈利水平或将很难保证。
此外，《投资时报》研究员留意到，该公司自2016年上市后，营收及归母净利润同比增速波动过大，尤其是归母净利润在上升与下降之间来回摇摆。
截至2020年10月26日A股收盘，该公司股价收于23.55元/股，最新总市值105.6亿元。
三成可转债募资补充流动资金
今年5月，星源材质发行可转债公告显示，此次发行可转债所募资不超过10亿元，将用于超级涂覆工厂、年产20000万平方米锂离子电池湿法隔膜项目以及补充流动资金。