私募大咖辩论下半年机会：黄金基本到顶权益类资产性价比最高(6)

图：上海九鞅科技有限公司副董事长 陈鹏
主持人：接下来再请毛总具体聊一聊，你们做信用债成功的秘笈是什么？
毛水荣：信用债大家可能觉得很多，因为中国的债券市场比股票市场大很多，中国的债券市场总共有100万亿的市场，信用债大概有30万亿市场，债券可能有1万只，股票有四五千只，老百姓其实也买了很多债券类的资产，是通过银行理财产品，还有比如说债券基金，甚至是信托，只是间接的买。
我之前在公募基金干，很多资金来源也是银行理财资金，用的是普通老百姓的钱。信用债是什么意思？在国内除了政府债，比如说国债，地方政府债，还有那些银行债，除了这些债券之外，基本上就是信用债了。包括中石化、中石油发的也是信用债。
稳健投资者有一个特点，就是收益稍微高一点，因为对私募来说，我们的竞争对手就是信托。很多人可能一些高净值客户可能买了很多信托，很多人把信用债和信托做比较，因为信托单一标的。之前因为是单位买，现在资管新规之后，其实是有风险的。为什么有风险？就是因为投资标的是一个品种，一出事儿，一个项目一旦出事，钱就要不回来了，很难弄。但是信用债的收益率跟信托差不多，或者是稍微低一点，但是可以用一些杠杆，比如说回购，比如说可以一百万的钱投到我这里，我可能会赌150万的债券。现在信用债的收益率，我们的大概是7到10，通过加杠杆。因为现在投资人很多资金，融资成本特别低，比如说余额宝。这样一投的话，我们的产品接近，去年年化20多，今年年化15，理财收益现在只有3、4，所以我们的就很高了。
可能现在老百姓很少买到信用债，为什么？因为之前信用违约，所以很多人到公募去买公债，纯粹的信用债或者是中高等、中低等的债券，基本上都是大央企的债券，收益率很低，基本上只有2到3的收益率。所以前段时间资金稍微足一点，债券就跌了。但是我们把7以下的债券收益率都非常少了，所以这段时间跌的时候我们没有跌。
还有一个因素，比如说目前的情况下配股，因为股票说难听一点，我自己觉得中国的股票市场还是有投机性质的。很多人可能就是简单的看美国，觉得趋势特别好，但是中国还是有投机的性质。我们可以看到很大的股票，涨起来就非常的猛，比如说银行股，金融、地产之类的都是打压得特别厉害的。可以看到投机的性质，往往在炒的时候，就没有想到我们选一个中间品，那就是债券。
刚才说的信用债，比如说股票涨了不少，可能信用债券呢涨得不多，国债都已经开始跌了，而我这边还没有。所以，我觉得它的估值是比较理性的。你要做股票，就感觉是在高位，感觉每个人都是巴菲特，赚了很多钱。但是买信用债的好处，就是大不了卖了也可以。因为我们买进去如果降下来，我一卖掉，如果买一年期债券持有半年卖掉，他有可能涨起来，如果是没有涨起来我继续持有。