私募大咖辩论下半年机会：黄金基本到顶权益类资产性价比最高(9)

吴伟志：必然入冬，只不过是明天还是下一周，还是下个月，还是下个季度，还是能够持续两个季度。这个是需要跟踪的，不确定的。但是有一点，在这个位置投资医药，一定是失败的。
主持人：就是没有性价比？
吴伟志：对，这不是我说的，包括我们昨天跟机构交流，他们说怎么看待现在这些高估值的行业和板块。我说很简单，回看历史，包括我们现在看科创板，很多公司的估值，包括我们看到科技板块、医药板块的很多公司的估值。大家觉得现在很热，涨得很好，我们觉得确实。但是我们回看一下历史，在2015年的二季度也有这么多的行业和公司非常的棒，但是贵的东西，脱离开合理价值的东西，我们公司最终在组合中买一家公司，是以一个标准来衡量的。就是他的市值现在1千亿，如果我是一个个人投资者，我有1千亿的银行存款，我愿不愿意把我的1千亿存款全部换成这一家公司，成为他的股东。如果答案是NO，我就不买。现在很多泡沫，虽然市场刚刚进入夏季，但是有不少的行业的公司严重泡沫，这种现象我们觉得也是正常的。
主持人：医药其实有很多私募是常年看好的，但是他们可能是更注重长周期，您觉得医药板块起码在这个位置上，阶段性的是进入了比较高的位置了，我能这么理解吗？
吴伟志：我要补充一点，否则会误导。我讲的是板块，和公司没关系。板块，也许未来的估值会从现在的70倍跌回30倍，不代表当中一些优秀的公司，在这个同时再涨一倍，再涨十倍，这是两个概念。
主持人：您觉得现在已经有机会的板块，有没有哪个板块正在酝酿机会？
吴伟志：现在一些偏周期性的行业非常便宜。
主持人：钢铁，汽车，航空，是这些吗？
吴伟志：包括，但是不仅仅这些。比如说我们看到金融很便宜，地产，化工，石化产业链的公司也很便宜，我们看到一些带周期性的行业很便宜。很多人不敢买，我们觉得这就是市场，就像在2017年的时候，我记得特别清楚，当时市场上流行的一种声音就是中小市值的公司，200亿以下的公司不用研究的，未来他们都会被边缘化。我们当时觉得挺有意思，回头一看，从2017年到现在这一批成长股，今年以来涨得非常好，过去也涨得非常好，其实我们说市场永远没有没有机会的行业，只不过看在什么阶段。
主持人：最近创业板注册制出来大家很关心，您觉得这个出来以后对于整个市场的生态有什么变化？
吴伟志：关于注册制我想讲一点，我们看到海外在走牛，海外走的是“水牛”，A股走的是“改革牛”，中国放水是全球最节制的，否则你不会看到债券在下跌，中国的货币环境是非常紧的，我指的是跟海外比，这么紧的货币环境为什么A股能走牛？包括纳斯达克上市的中概股为什么能走牛？都是走“改革牛”。怎么说呢？纳斯达克的中概股托了港交所改革之风，港交所改革了，允许同股不同权，各种股权架构回来上市，我们看到医药回港交所上市中概股就大涨一波。科创板上市以后把估值定位在这里，其实对整个资本市场的激活是有帮助的。这段改革牛还在上坡的阶段，还没结束。