私募大咖辩论下半年机会：黄金基本到顶权益类资产性价比最高(10)

主持人：美股是“水牛”，A股是“改革牛”，谢谢您的观点。王总把有性价比和没性价比的说了一下，我心目中还是觉得有些模糊，如果让您选三个后疫情时代最看好的，您会怎么选？
王虎：大类来看的话，目前权益的性价比会更高一些，刚才吴总谈到了很多对权益的看法，我们觉得大的是比较高，现在我们权益市场结构性固化很明显，比如说大消费、医药、科技，实际上过去涨了很多、估值很高，大量的周期性的行业估值很便宜。
主持人：您认同吴总大致的观点吗？周期性行业开始有机会了，之前涨得很好的可能要面临入冬了？
王虎：我部分认同，周期性行业中，可能也会有一部分成长股，有可能周期性的估值买到一些成长性的公司。现在很受追捧的半导体领域，比如说光刻胶，光刻胶也是化工品，未来化工企业会有所作为，现在可能估值还比较便宜。包括地产领域，里面会有一些成长性比较好的公司，目前是有价值的。我觉得整个中国的经济很明显，为什么经济持续的下滑？中国经济从过去的城市化、工业化为代表的重资产，主要靠资本的时代进入了城市化之后的消费领域，可能会越来越丰富，包括越来越多的增长、发展靠创新，现在的估值看上去挺贵的，未来可能还会有很大的发展空间，这是我的看法。
除了权益之外，我比较看好的是中国中低等级的债券，很多低等级的债券，2018年我们开始发了第一只高收益债基金，俗称垃圾债，这两年固定收益领域、债券市场最可怕的是“踩雷”，买了债券、投资了标的出现了违约、出现了爆雷，这是最可怕的，这是所有债券投资机构，不管是银行还是券商都面临的问题，可能是传统债券投资人都怕的东西。另一方面它意味着巨大的机会，而且这个市场是蓝海市场，它的参与者比较少，但是他的市场份额持续的扩大。
信用债在三五年以前基本上是没有违约的，违约是最近两三年才出现快速的扩大，债券市场绝大部分的参与人，90%多的参与人是没法投资这些标的的，当一个债券、企业出现风险，价格出现急剧下跌甚至出现违约，对这个市场，传统的投资人是没有能力，或者说没有办法，他的机构属性和产品的属性决定他不能投这个东西，导致这个产品的供需是不平衡的，需求很少、出现风险的企业数量增加，违约债供给增加，供给和需求不平衡，导致的结果是这些债券的价格总体上来看可能是被大幅制约，债券从100跌到60、70，市场需求参与得比较少跌到20、10，这里面是有巨大的价值，这块未来是很好的市场，包括过去做了一年多产品的规模也是在稳步的扩大，一开始几千万，实际上里面提供相对来说很可观的收益，而且这个市场的数量在扩大，标的的个体数量和总的规模数量都在扩大，可以让你采取比较分散的投资方法去规避单个标的过大的风险，我们可以看到，收益能做到10%，对固定收益来讲是不可想象的，波动率可能小很多，它是很好的机会。