传媒互联网2021年投资策略：需求有望结构化改善，价值回归(28)

（1）哔哩哔哩：2021年仍有多个用户获客窗口期，例如2021年新春晚会的持续举 办、2021年小年夜直播晚会、S11赛事等事件运营。
（2）西瓜视频：在加大对内容创作者补贴的同时，一方面通过字节跳动中台打通实 现西瓜视频和抖音的内容共享，借助抖音等大流量平台提高视频量，另一方面也可 能会加大获客投放力度，通过品宣、渠道买量等形式做用户增长。
通过OGV带流量，PUGV做留存也成为中视频平台的获客策略之一。
哔哩哔哩在综 艺、剧集上开始更多出品尝试，例如《风全少年的天空》、《说唱新世代》，公司 认为OGV内容可以获得新增流量，并和PUGV生态实现联动，用OGV拉新，PUGV 留存的模式为中视频平台探索的新策略。西瓜视频也会持续在长视频内容上发力， 根据公开新闻现实，西瓜视频2021年预计投入60亿人民币用于拓展长视频内容储备。
2. 变现：多元化变现路径，用户增长或带动商业化能力持续加速
哔哩哔哩。
我们预计2021年直播和VAS收入贡献可能会和游戏收入持平，广告收入 增长也将在用户增长的带动下持续加速商业化进程，B站营收在以游戏业务为现金流 的基础上，实现直播VAS、广告成为第二、三曲线的长线增长。从B站每用户收入的 走势来看，用户提升至新台阶，每用户营收都会经历一个小的爬升阶段。
西瓜视频。
西瓜视频目前在字节跳动承担的收入指标较低，预计绝大部分为信息流 广告收入，还有小部分直播打赏收入。其他潜在的变现模式包括2021年字节跳动系 即将上线的搜索广告，还有西瓜针对长视频内容推出的会员服务，都可能是潜在的 变现模式。