传媒互联网2021年投资策略：需求有望结构化改善，价值回归(4)

根据CNNIC数据，我们比较了2018H1~2020H1了各类网络应用的用户增长和渗透 率提升情况，其中用户规模增长靠前的领域为短视频、网络视频、网上支付和在线 教育等。短视频在硬件升级、带宽提速和算法推荐等多重因素推动和大额资本投入 下实现了高速发展。2014~2016年电商平台竞争格局稳定，完成用户和交易额的自 然增长，2017~2019年拼多多的高速增长让电商平台看到了下沉市场的巨大机会， 淘宝特价版，京东京喜相继推出，2019年下半年至今直播电商的繁荣又再次加速了 移动购物行业的发展。
此外，免费阅读加速时长增长，2018年5月，趣头条推出首款正版免费阅读APP—— 米读小说，证明了“免费内容 广告展示”的盈利模式可以跑通。2018年8月，七猫 免费小说、连尚免费小说紧跟加入，免费阅读用户规模迅速增长。同时互联网玩家 也纷纷入局免费阅读赛道，百度投资七猫免费小说、字节跳动推出番茄小说，后入 股掌阅科技等，在线阅读继续保持增长态势。
在线教育在技术的推动下经历了四个发展阶段：（1）2000年之前的萌芽期；（2） 2000-2010年的在线化时期；（3）2011-2016年的商业化时期，商业模式创新，野 蛮生长；（4）2016年之后的盈利探索阶段，更加理性，进入第四阶段后，在线教 育市场份额将会不断集中，走出盈利模式。进入2019年，在线教育行业热度持续走 高，我们认为主要与直播技术的成熟，以及受众对于直播这种形式日渐接受有关。 在线教育在这个时点爆发我们认为是互联网行业发展到现阶段的必然。