复盘泛娱乐（下）：又一轮寒冬，腾讯、快手们的春天还有多远？(6)

目前《哈利波特 魔法觉醒》还未宣布出海时间进度，大概率要明年之后了。从以往《哈利波特》IP 改编的游戏表现来看，海外玩家对该 IP 的认可度相对较高，有望在明年继续拉动网易游戏增长。
除此之外，《暗黑手游》如果能在明年按时上线，也将是一个业绩刺激因素。不过还需要关注监管部门对于成年玩家沉浸式游戏、游戏氪金的相关规范政策。
3、心动公司：短期游戏有修复预期，taptap 出海意外开讲新故事
心动连续两个半年度业绩，财务指标表现都非常差。主要是由于新游老游青黄不接导致游戏收入增长大幅下滑。不过海豚君最早从去年底开始发布的心动研究深度《心动怪象：市场为何心动？》，就已经明确提出，心动的投资逻辑在于 TapTap 这个革命性的新渠道。只要 TapTap 用户增长，心动的长期逻辑就没有破。
此次针对未成人游戏监管，海豚君认为对于 TapTap 国内用户潜在规模还是有一定影响的。根据百度指数显示，TapTap 用户 18 岁以下的未成年占比超 20%。

假设原本最终 TapTap 的国内用户天花板也按照这样的年龄分布，那么未成年游戏监管的限制可能需要直接剔除掉 20% 的潜在用户规模。即 2025 年 8000 万的国内潜在用户规模下调至 6500 万。
目前国内 TapTap 用户增长缓慢，仍然需要心动自研/独占热门游戏来带动出圈。

数据来源：心动财报、海豚投研