拜登，很可能成为“例外”(11)

此外，依据《重建更好未来法案》框架，光伏项目投资税收抵免（ITC）政策将延续至2026年，同时减免比例较当前的26%提升4个百分点，即在2022-2026年间符合条件的光伏发电投资企业将获得30%的税收抵免。因此，2022年美国光伏市场高景气度有望持续，装机量或超预期。
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预期到了美联储为了给财政赤字提供融资，同时为了防范疫情未来走势不确定的影响，会继续保持宽松，下半年通胀起来后会收紧货币政策，收紧的次序不是首先加息，而是首先缩减量化宽松，并随着形势变化，把量宽缩减规模从每月150亿美元扩大到300亿美元，但没预期到的是，美联储的量宽对市场带来的短期冲击有限。
我们预期到了美联储在面临高通胀时会收紧货币政策，并且在美股已经存在较为严重泡沫的情况下，美联储缩减量宽可能会引发美股大跌。但是，虽有两次下跌，一次是9-10月份，一次是11月份，跌幅在10%左右，却都算不上大跌（超过15%），并没有预期到美股会如此坚挺。
这背后有两大重要原因：一是投资者对美国市场投资情绪非常乐观，二是市场认为美国经济基本面没有问题。
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在对华经贸关系上，预期到了拜登政府可能会继续维持特朗普时期的对华贸易政策，不会大面积取消对华加征关税，还预期到了在2021年9-10月份可能会有一个中美关系回暖的机会窗口期，但没预期到的是，拜登即使是小幅取消对华加征关税的速度都会如此之慢。
全年，中美经贸关系的确在向着之前预测的方向发展，双方高级别官员通过通话、视频会晤等形式进行了坦诚友好交流，但这并没有让“僵硬的”美国对华高关税政策出现松动，没想到拜登较大范围取消对华加征高关税的速度会如此之慢。
从2021全年美国经济走势和拜登政府经济议程落地进展看，美国经济正在摆脱新冠肺炎疫情的冲击，开启新的增长周期。如果新冠肺炎疫情及其变异病毒能够在2022年得到有效控制，则疫情对经济的抑制作用将逐步解除。
2022年美国经济的平稳有序增长将有赖于拜登政府的财政政策和美联储货币政策的妥善配合，然而受到国内非经济议题和中期选情的牵制，拜登政府2022年在经济施政上的空间有限。
2022年将是拜登政府的财政政策和美联储的货币政策对“短期保持经济刺激”和“中长期收紧财政货币政策”之间“松紧比例”的调试期，这一调整，甚至是试错过程会对美国债券、股票和汇率等资本市场产生冲击，并对其他经济体产生外溢性影响。