拜登，很可能成为“例外”(8)

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预期到了在上述大规模刺激下美国可能会出现严重通胀问题，随后美国也的确出现了通胀，没预期到的是，通胀问题持续的时间会如此之长。

2021年11月14日，美国纽约的一家超市。图｜新华社
拜登政府对通胀问题应该有所预期，但我们看到的是，美国从2021年9月份通胀起来后，物流、工人短缺等问题暴露出拜登政府所谓的预防性应对都是纸面上的口号。
对前述大规模刺激政策可能产生的后遗症，我们很早就开始关注和研究。大水漫灌，社会物价水平必然会出现“水肿”。新冠肺炎疫情暴发后，美国财政和货币政策都采取了前所未有的天量级刺激措施，刺激规模高达GDP的30%。受疫情冲击的供应链需要时间来恢复，在此当口，实施大规模的经济刺激举措，大量流动性追逐较少的供给，必然会产生通胀问题。
我们2021年初预测，美国通胀在年中会出现一个峰值，随后会在通胀中枢（长期均值水平）上升的同时，出现一个向下的回落。美国的通胀也的确是在2021年8月份出现第一个拐点。

2022年1月14日，工人在美国新泽西州帕特森的N95口罩生产车间工作。
但没预期到的是，9、10月份在变异新冠病毒的冲击下，回落的通胀没持续多久又开始快速上行，并在10月创下30年CPI最高峰值6.2%的奇观。费城联储银行的调查显示，11月美国本土工厂的原材料成本价格已经跃升至1979年以来的第二高位。
这暴露出两方面问题：
首先，拜登政府经济管理能力因其他国内政治议程束缚，没有高效发挥，导致2021年美国通胀没有出现一个“倒V”形，而是“N形”。这表明拜登政府上台后在国内供应链建设方面没有实质性的投入。
拜登入主白宫后，2021年2月24日签署总统行政令，要求对国内产业链安全进行检视，审查美国关键供应链中的薄弱环节和漏洞。该行政令还要求，将在一年内完成对美国国防、公共卫生、通讯科技、交通、能源和食品等六大部门的生产供应链进行风险评估，并提出改善措施。