主题公园行业专题研究：IP升级，本土主题公园的破局之路(14)

从节目数量和编排上看，目前狂人国有日间演出 11 场，夜秀2 场，室内展览型演出4 场，节目的类型即包括室外宏大的实景演出，也有沉浸式的室内演出，还有妙趣横生的飞禽演出等，游客不容易有视觉疲劳感。
疫后复苏：今年以来国际主题公园龙头恢复超疫前，彰显韧性
全球来看，疫情对任何主题公园影响深刻，对较为依赖远途游客的国际主题公园来说更是如此，但是像迪士尼、环球影城等有超强的IP 优势的主题公园，其韧性和盈利能力更强，今年以来收入和营业利润超过疫情前，验证其复苏弹性。总体来看，2020 年疫情下龙头阶段承压，2021 年开始逐步复苏。根据AECOM发布的《2021 年主题公园和博物馆报告》，北美地区Top20 主题公园2021客流量恢复至 2019 年的 66%，主要系部分长途客源尚未恢复。2021 年NBC 环球主题公园业务收入和营业利润分别恢复至 2019 年的 81%、51%：2021年迪士尼主题公园收入和营业利润分别恢复 74%、44%（对应迪士尼 21Q2-22Q1 与19Q2-20Q1 财季数据）。迪士尼：今年前三季度主题公园收入和营业利润恢复超过疫情前。
今年Q1-Q3（对应公司 2022Q2-Q4 财季，下同），迪士尼乐园和度假村业务营收同比增长66%（较19 同期同比增长约 11%）；营业利润较去年大幅增长同时，较19 年同期仍增长18%。不仅营收和业绩均恢复超过了疫情前，且业绩恢复尚高于收入恢复。单季度看，迪士尼主题公园今年 Q1-3 持续复苏，其中 Q3 营收恢复持平（飓风天气影响阶段闭园），营业利润恢复有所减缓（通胀等导致成本费用阶段上行）。营业收入（今年 Q1/Q2/Q3 同比 19 年分别增长 8%/ 12%/ 12%），营业利润（Q1-Q3分别较 19 年同期增长 17%/27%/10%），Q3 增速略放缓与通胀人工等成本提升相关。综合来看，迪士尼的恢复一方面来自客流逐步的复苏，另一方面，迪士尼在优化体验基础上，在其主要乐园均采取了门票提价措施，并引入Genie 等付费排队服务及其他配套进一步助力了二次消费提升，进而有助于加速其经营利润的恢复。