后游戏市场专题研究：行业百花齐放，业态丰富未来可期

（报告出品方/作者：西南证券，刘言）
1 游戏市场：增速放缓不改长期扩容趋势
1.1 中国游戏市场整体规模
市场整体规模增速放缓，但增长空间依旧。2021 年中国游戏产业实际销售收入为 2965.1 亿元，同比增长 6.4%，增速有所放缓；2017-2021 年行业规模 CAGR 为 9.9%，伴随着 5G 传输与互联网设备的普及与升级，游戏行业市场规模仍有较大上行空间。 游戏用户保持低速增长，近年逐渐趋于饱和。我国游戏用户规模 2014 年以来保持低速 稳增，2018 年突破 6 亿人，2021 年游戏用户规模同比增长 0.2%至 6.7 亿，2014-2021 年 CAGR 为 3.7%。游戏行业市场规模及用户规模整体缓慢稳定增长，虽已度过高速发展期， 但上行空间仍然值得期待。
1.2 中国游戏细分市场规模
细分来看，游戏行业进一步可细化为手游、端游、页游三大领域。 手游市场增长为我国游戏市场提供核心驱动力。随着智能手机普及与手游研发能力不断 提高，2014 年前后为我国手游市场快速发展期，市场规模高速增长，近 7 年以来增速虽不 断放缓，但仍在千亿规模的大基数下维持平稳增长。2020 年受疫情“宅经济”影响，手游 市场销售收入出现暂时性的大幅提升，收入同比增长 33%至 2096.8 亿元，增速回升明显， 2015-2021 年 CAGR 为 27.9%。2021 年手游市场销售收入达 2255.4 亿元，同比增长 7.6%， 成为游戏市场扩容核心驱动力。