收藏！巴菲特2020年股东大会实录(32)

阿贝尔，你可能不知道这个答案，你可能知道这个答案。
阿贝尔：你的年度报告里已叙述得非常好，我们不知道答案是什么。这方面一些最基本的问题，我们怎么能回答。
巴菲特：我不想这么说，但我只能这么说，我没有追加什么其它的意见。如果你是财政部长，你会回答很简单，现在的利率是零或者是负的。所以，我们现在做的很多事情我们都不能预期到将来的后果是什么，但是他们做的这些事情肯定也是会有后果的，现在的后果可能是被人为地压制到后面在更远的时间才能显示出来。但是这些问题最后会应该达到均衡的答案。
提问：伯克希尔是非常大的公司，净值也很高，你也做了很多资本密集型的产业投资，比如说铁路，你所有的资产募集这方面的投资有多大的风险？尤其是借债到期的时候怎么办？从税收的负担角度来讲，你们怎么考虑对这些密集资本公司的投资。
巴菲特：收税的税率更有可能提高，以前很大一部分是说政府那边想对我们企业施加更多的影响，就是通过税收。某种情况下来看一下这些公司，看哪个党将来能控制整个国会以及控制总统是非常容易的，会有很高的公司税，在某一个时点是相当高。尤其是对资本密集型公司，如果你能找到非常好的同样公司，如果他们不需要资本就能运营得很好，你能找到这样的公司吗？比如喜诗这家公司没有要求那么多资本，但它也没有那么多的增长，因为它不需要那么多的钱去增长。虽然它这么长时间给我们造成很好的收益，我们的钱要放在其它地方去投资，可能会造成很多公司营收之后税收的成本。所以，我们每一个人都希望投资这样的公司，不需要有资本，但是不可能。在能源业包括公用事业的投资，本身就是需要有更多的资本投资错行。尽管铁路行业不增长，还需要很多资本。密集资本的这些公司，从公司的性质来讲，它们总是需要这样做的。
从它们市场的价值来讲，它是几万亿美元的市场。如果把这个市场拿出来一家看一下，如果综合在一起，可能这些低资本的行业，不像密集资本的产业，不需要那么多资本，也能够创造出很多营收和价值，不像铁道公司或者是能源公司，有些是非常好的一些商业，我们也非常喜欢他们，但是这些公司不需要我们注入极多的资本还是可以运行得不错。
这就是我们在经营了50年、60年之后发觉的一个原理。所以，哪些公司如果是不需要注入极大的一些资本还是能够继续赚钱，这就是我们想要的。我们的保险就是在用这样一些资产，保险业务其实不需要再注入更多的一些资金，但是我们可以用保险公司取得的这些利润再进行投资。所以，保险公司在我们刚刚讲的这些行业中是非常适合的。这么多年我们有很多业务也是由保险公司赚的钱(来做的)。