收藏！巴菲特2020年股东大会实录(33)

阿贝尔：你讲得不错，我们希望进入不需要太多资本注入的公司来进行投资。但你也讲到通货膨胀，特别是有可能现在发生风险，在现在一些危机的时候，也是特别要注意的。特别是您看到能源或者是铁道的公司，我们有一些价格上面的主宰权，我们怎么样给我们的客户进行安排。如果我们进入了通货膨胀，可能没有很好的保护，但是有的时候还是能够取回或者是在环境改变之后，以及通货膨胀之后，再收取回来。当然必须要有真正理想的投资回报率，我们才会进行投资。这些投资还是非常好的。
巴菲特：如果是10：1的通货膨胀，我觉得我们投资铁道是真正对的，我们是很高兴的，我们已投资了很多资本在里面。我的观点是，这是一个非常坚实的业务，我们买的时候已经扩展了非常大，它会赚取更多金钱。如果没有发生通货膨胀，还是会赚更多的钱。很多能源上面的项目也是如此。但是大家都希望没有很大的通货膨胀的状况发生。
我们已经有了相应的一些资本，我们现在的定位，对资本密集的行业还是挺好的，我们还是占了极佳的位置。
提问：现在前所未有的一些情况已影响经济状况，是不是美国政府已开始对它所有的补给资源突然就不做了？或者是它开始不做这些补助了？比如现在国库券上面会不会发生止赎的情况？
巴菲特：应该不会，如果它不再进行付给，美国的政府以及人民都是非常聪明的，也相信这些国债券，因为对我们自己的货币是有绝对信心的，所谓的债务是在自己的货币上面，很多国家也有自己的问题，而且未来也有相应的问题，这是非常痛苦的，因为你拥有别的国家的这些货币，而不是在你自己的国家进行运作，这是比较痛苦的情况。如果今天有一个印刷公司，又有一些货币，我可以自己跟自己借钱，我永远不会发生止赎的情况。
对于购买力来讲，美国的政府，如果今天要对我们政府的信用进行下调，可能几年之前有这样的状况，对我来讲这不是很有道理的事。任何政府哪个会比我们现在的美国政府还要强大呢？你不要担心政府会对你失去信用的情况，政府虽然是负债，但它还是不会不付给你这些债券的利息。当然我们这些债券的限度可能会增加，可每一个人如果想到全国的这些债务，在很多时间都曾发生过，比如90年代到现在。当然也许我们的国家债务还是会越来越多，但是国家还是会继续成长。你不要忘了，现在要借款的话还是要用自己的货币。
提问：请问伯克希尔回购的情况。
巴菲特：回购的情况也得到了一些不同的反应，很多回购的情况其实是非常简单的，回购就是非常简单的事，这是分配现金的方法。比如你、我、阿贝尔，三个人决定要买一个汽车经销商，我们现在每一个人放下一百万的投资，我们三个人相处得不错，业务也进展得不错。今天有一个人说我现在把赚来的钱想花掉，另外两个人想说我现在还是要把赚的钱放在业务之中让它继续成长，我们三个人就开始讨论了。我们不会说每个人都拿100%红利或者是股息，我们也不会冻结某一个想离开我们这个合伙机构的人。我们就发生了回购的状况，这个人想把他的股息花掉的人，于是这两个人就说“好，我们把你的股份给回购过来。”当然他们留在这个业务里面的钱及跟另外一个股东买回来的钱，如果称它为“股息”或者是什么，都可以。回购就是这样，你就把这部分钱向今天想出售他股份的钱进行购买。