谁给了恒大勇气？(4)

此外，2022年下半年恒大物业的员工流失数量高达3770名，这意味着恒大物业的问题可能也开始变得比较严重。同时从恒大披露的集团总雇员成本来看，降薪应该比较严重，如2022年的总雇员成本仅46.30亿元，同比大幅下降67.09%（即2020-2022年的人均年收入分别为23.54万元、11.59万元和4.50万元）。

二、结语：对恒大的未来仍不乐观

尽管恒大本次披露的部分财务指标有一定好转，但其真实性有待验证，且从整体情况来看，恒大的压力依然比较大，其摆脱困境的可能性目前看依然很低。

（一）关于债务重组：清算情景下境外债权人的预估回收率在2-10%之间

根据恒大披露的公告，其拟于7月份正式进行债务重组。相关信息如下，
1、2023年3月22日，恒大发布债务重组方案，称与债权人就由恒大发行的本金139.225亿美元债以及景程发行（天基控股和其子公司担保）的本金总额52.26亿美元债达成重组协议，即此次重组的债务本金总额合计为191.485亿美元。不过本次债务重组方案的具体生效日被设定为2023年10月1日（最后期限日为2023年12月15日）。2023年4月3日，恒大发布公告称鼓励所有债权人加入本次重组支持协议。
2、本次债务重组中，恒大还将账面价值分别提供10.13亿美元、9.59亿美元与19.09亿美元的境外非核心资产用于担保重组债务（合计38.81亿美元），并按未偿还本金总额的0.25%给予满足条件的债权人同意费，以鼓励债权人尽早加入本次债务重组。
3、上述提及的191.485亿美元债务重组本金是按照3月22日的口径，按恒大自己预计，截至重组生效日（即2023年10月1日），下A组债务与C组债务本金将分别达到170.66亿美元和146.65亿美元（合计重组金额将达到317.31亿美元），也即恒大预计届时大部分债权人均会同意并加入到本次债务重组协议中。
4、如果重组不成功且恒大被清算的情况下，恒大境外无担保债权人的预计回收率为3. 53%、现有恒大票据持有人的预计回购率为5.92%、现有景程票据持有人的预计回收率为6.49-9.34%、天基的境外无担保债权人预计回收率为2.05%。
可以看出，如果债权人不同意此次重组，那么预计回收率在2-10%之间，非常低。这类信息的披露实际上是在倒逼债权人同意恒大提出的债务重组方案。