传媒互联网2021年投资策略：需求有望结构化改善，价值回归(47)

从行业竞争格局来看，除了纯在线教育机构之外，互联网巨头以及线下培训机构也 将业务逐渐拓展至K12在线教育领域。字节跳动2020年以来强势入局在线教育，互 联网教育的玩法或许也正在发生改变。我们认为当前时点，字节跳动布局在线教育 行业是有天然的数据和技术优势的。2019年各大互联网教育品牌都将头条系的抖音、 西瓜视频、今日头条等APP作为广告投放、流量获取的重要渠道。基于教育企业投 放数据和获客数据的积累，我们认为头条对于教育数据的理解或许比任何一家互联 网教育公司都更加全面，获客归因能力或许更强。在产品布局推进之后，产品的研 发和运营层面我们认为还需要时间验证。但字节跳动的强势入局，或许可以成为K12 在线教育行业发展进入新阶段的标志。

除了互联网巨头之外，线下机构在此先就有线上业务布局之外，今年开始加大OMO 的建设力度。包括新东方以及好未来在内的多家机构都发布了OMO战略，成立了相 应的团队，目前正在通过OMO模式渗透线下教学中心以及纯线上业务未触及的范围。 第三方教学平台翼鸥教育11月27日获得2.65亿美元C轮融资，融资资金主要用于教育底层技术的研发，推进OMO战略。第三方工具获得大额融资也体现线下机构转线 上的需求。线上参与者不断增加，我们认为有助于推动线上化率的持续提升，目前 已经有生源以及品牌基础的机构将持续受益。当前阶段推荐关注积极布局，收入规 模持续快速增长的机构，推荐关注新东方在线、跟谁学、猿辅导（未上市）、作业 帮（未上市）等。