动画电影专题研究报告：优质稳定赛道，未来可期(17)

现阶段看，光线传媒与奥飞娱乐在生产制作端及 IP 储备端拥有一定优势，运营情况良好。祥源文 化和长城动漫现阶段运转不佳，仍待公司后续进行战略及运营层面的调整。
光线传媒：全产业链布局完善，已开发并储备多个成人项 IP。
（1）电影制作为主营业务，对于电 影制作流程有深厚行业基础。（2）动漫业务长期战略布局，先后进行动漫产业投资 20 余家，打通 动画电影制作产业链。（3）目前业内表现遥遥领先。已知光线传媒于 2016-2020 年参与出品 20 部动画电影，为业内 A 股公司最多，同时光线传媒位于 2013-2019 年七年出品母公司票房收入排 名第一。光线传媒于 2020 年上映的动画电影已有 6 部，远超其他 A 股公司，其中包括《姜子牙》、 《妙先生》、《西游记之大圣闹天宫》等。
奥飞娱乐：动画电影业务仍有增长空间，拥有 UGC 平台开发原创 IP。
（1）动漫玩具为奥飞娱乐 传统核心业务。奥飞娱乐 2018 年营业收入为 28.4 亿元，玩具销售占据 18 年营业收入的 48.51%， 而影视业务仅为营业收入的 18.65%。（2）公司目前已初步具备动画电影制作到市场推广的完整 运作体系。同时，公司目前已有 IP 储备丰富，覆盖年龄层广泛，包括“喜羊羊与灰太狼”、“超 级飞侠”、“铠甲勇士”、“巴啦啦小魔仙”等知名 IP。（3）平台算法助力用户内容转化电影 IP 为独家优势。旗下“有妖气原创漫画梦工厂”拥有十分优质的原创 IP，例如“十万个冷笑话”、 “镇魂街”等。同时，由于该平台为用户自发产生内容，运用平台算法可以帮助公司挖掘具有市场 前景的 IP 进行开发。截止 2018 年年末，该内容平台目前拥有近 2,900 万注册用户，连载漫画作 品超 30,000 部。
该 UGC 模式将为公司提供接触市场喜好的第一手资料及最新有待开发的 IP 资 源。
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（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：东方证券）
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