IP行业深度研究报告：头部IP千亿级价值厚积待薄发(24)

2、授权方面：根据中国玩协品牌授权专委会发布的《2021 中国品牌授权行业发 展白皮书》，2020 年中国年度授权商品零售额为 1106 亿元，2020 年中国年度 授权金为 41.5 亿元，其中电子游戏类 IP 在授权市场中的占比为 9.4%，据此推算电子游戏类 IP 获得的年度授权金为 41.5*9.4%=3.901 亿元。根据全国游戏和 王者荣耀的用户规模进行测算，王者荣耀玩家数占全国游戏玩家数比例约为 75.08%，保守估计王者荣耀电子游戏年度授权金市占率为 50%，据此推算王者 荣耀获得的年度授权金约为 50%*3.901=1.95 亿元。 总体来看，王者荣耀在 IP 实体零售品上的年收入约为：0.33 1.95=2.28 亿元。
根据《王者荣耀》上线以来的发展情况，我们假设截至 2021 年，王者荣耀第 1-6 年的实体零售品收入随游戏的快速发展呈逐渐上升趋势；第 7-10 年，王者荣耀 进入 IP 价值收获期，实体零售品收入在高位维持稳定；最后第 10-20 年，实体 零售品收入随 IP 的生命周期进入衰退期而逐渐下降至 0。综上，在王者荣耀 IP 生命周期中，实体零售品年收入范围在 0- 2.28 亿之间。综上，王者荣耀 IP 一年可产生的价值随着其生命周期的发展而不断变化，年收 入在 4.28 亿- 473.22 亿之间。取折现率为 8%-12%，IP 生命期为 10 年、15 年、 20 年，可得不同情境下《王者荣耀》的 IP 价值。取 10%的折现率、15 年的生 命期，则 IP 价值为 2756.35 亿元，体现了游戏类顶级 IP 的超强变现价值。

3、当前超级IP稀缺原因：国内IP开发广度与深度不足

3.1、现状：国内产业起步较晚，千亿级IP稀缺
美国和日本已经形成完整、成熟的 IP 产业链条。美国的 IP 产业历史可以追溯到 20 世纪 30 年代，诞生了米老鼠、DC、漫威等一批经久不衰的 IP，其运营模式 可概括为“关键人物 世界观 不断延伸的剧情”。这一模式导致少数手握大 IP 的公司占据行业头部地位，马太效应明显：头部企业拥有集中的资源，创造源源 不断的老 IP衍生品并推出新 IP。日本的 IP产业发源于 20 世纪经济繁荣发展期， 文化市场需求高涨，推动泛娱乐界采用征稿、签约连载的形式实现文化产出，从 而形成了较美国更分散、数量更多的大 IP。美国和日本都有完善的版权保护法 律法规，且产业链接近闭环模式，IP 原生形态多样。