IP行业深度研究报告：头部IP千亿级价值厚积待薄发(27)

2、海外 IP 变现模式成熟，国内 IP 开发经验不足，缺乏前期布局。海外知名 IP 均已打通全产业链，变现途径多样，在推出新产品时即布局下游产业，为后续衍 生做准备，国内 IP 则仅有极少数头部 IP 能拓展至全产业链，且难以在各领域均 有亮眼表现，IP 价值的挖掘欠充分。
国内部分 IP 获短期高热度，但潜在爆款产品缺乏前瞻性的跨界布局，往往在某 一 IP 取得成功后才开启后续开发，导致无法充分利用当下热度、错过最佳推广 期，IP 下游也因准备仓促而难以产出高质量的衍生产品。例如：1）因《白鹿原》 走红的白鹿原民俗文化村在开园当天迎客 12 万人，却因无自然景观和历史人文、 小吃价格高昂等原因游客锐减，景区开张仅四年即被拆除；2）网剧《开端》改 编自晋江同名小说，作为 2022 开年黑马，以其独特的题材类型和紧张的故事节 奏收获了 20 亿 播放量成功出圈，微博词条阅读次数达 56.5 亿次，相对其几千 万的制作费用，《开端》已经展现了高性价比的盈利能力，但相对缺少同 IP 的 多产业链项目联动以及后续变现模式，例如推出同名游戏凭借其较新颖的时间循 环主题进一步挖掘粉丝价值。

相比之下，海外知名 IP 在推出新产品时即布局下游产业，为后续衍生做准备， 如迪士尼以“轮次结构”进行 IP 开发：上映动画/电影——录像 DVD 发行/电影 网上发行——线下主题乐园中增加新角色以促进消费——品牌授权，在推出新 IP 之初即规划好后续流程，通过多轮变现充分释放 IP 价值。迪士尼的《冰雪奇缘》 在电影制作阶段，就开始衍生品策划乃至生产，迪士尼在进行动画创意时，也同 时考虑了实体服装的设计，在电影收获热烈反响时推出公主裙等高级定制礼服。
回顾迪士尼股价变化，2012-2019 年总体趋势持续向上，未出现较长时间的下行 期。这一阶段迪士尼通过收购快速获得优质 IP，2012 年并购 Lucasfilm 后推出 变形金刚系列与星球大战系列，2019 年正式并购 21 世纪福克斯后获得了阿凡达、 X 战警等知名 IP。迪士尼同时也在不断孕育原创 IP：2014 年上映的《冰雪奇缘》 成为爆款后，2019 年又推出系列电影《冰雪奇缘 2》。2016 年股价曾有一段调 整期，主要原因在于影视市场短期创作乏力且市场对上海迪士尼的运营存在一定 疑虑，但随着 2018 年对福克斯的成功收购，迪士尼在资本市场的表现提升。