泡泡玛特：卖的不是玩具，是年轻人的真情实感(4)

盲盒生意，难在哪
不愁销路，毛利率高达64.8%，行业领跑……看似是一桩完美的生意。但是翻看招股书，可以看到风光下的泡泡玛特活得并不轻松。
首先，泡泡玛特最知名的Molly，金发碧眼、嘟着小嘴的可爱小画家，不仅成就了泡泡玛特，而且带着盲盒行业出了圈。
2017年，Molly单一IP收入占到当年品牌产品收益的89%以上，带来了4101.9万人民币的营收，公司对单一IP的依赖很重。为了解决这个问题，泡泡玛特公司已经开始着手丰富它的IP库，所以到2020年上半年，Molly的收益占比已经降低到16.3%。

扩大IP库的方式有三种，自研、买断和授权，按2020年上半年对收入的贡献计算，比例约为1:5:8。
先说自研，招股书显示泡泡玛特雇佣全职设计师创作了9个自有IP，其中表现最好的Bobo&Coco，2020年一季度收入是3290万元，占营业收入4.8%。剩下8个IP合计占比不到0.5%。
就目前来看，自研很难成为公司的主力产品。
再说买断，除了自己开发，泡泡玛特更多地是到市面上“物色具有商业前景的艺术家”，最热销的两个系列Molly和Dimoo都是被泡泡玛特以买断版权形式合作的。仅今年上半年Molly和Dimoo就分别为公司创造了1.12亿和1.17亿的营收。眼光精准，产品丰富，玩法新颖，给品牌造就了优良的口碑。
不过，最有可能为泡泡玛特带来惊喜的，就是第三种合作形式，授权。
授权包括独家与非独家，这类合作方式IP数量最多，对营收的贡献也最大。也意味着，泡泡玛特必须和更多“外面的”设计师打交道。
创作卡通形象的艺术家们，被用户视为IP之父、盲盒的灵魂，但是被泡泡玛特公司视为重大风险。因为以版权授权转让的形式与艺术家达成合作，在一段时间后授权终止，能不能保留版权的使用权、会不会产生不利条款，都有可能对公司造成重大不利影响。